>> 國盛證券-長虹美菱(000521)核心品類增速穩(wěn)健，貨幣資金增加-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
大小： |
705KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐程穎,陳思琪,鮑秋宇 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報。公司2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入286.01億元，同比增長17.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.99億元，同比-4.97%。其中，2024Q4單季營業(yè)總收入為58.43億元，同比增長12.15%；歸母凈利潤為1.69億元，同比-28.78%。
分紅比例提升。2024年現(xiàn)金分紅預(yù)案為向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.30元（含稅），分紅比例48.6%，同比提升6.9pct。
核心品類增速穩(wěn)健，外銷快速增長。分品類拆分：2024年公司冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、小家電及廚衛(wèi)收入分別同比+5.19%、+33.20%、+31.44%、-19.34%；分區(qū)域拆分：2024年公司內(nèi)銷、外銷增速分別同比增長9.42%、34.75%。
盈利能力下滑，非經(jīng)常性因素影響凈利率。毛利率：2024Q4公司毛利率12.39%，2024Q4毛銷差同比-0.44pct。費率端：2024Q4銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費率為3.65%/1.62%/3.23%/-0.77%，同比變動-2.98pct/-0.25pct/-0.35pct/-0.55pct。財務(wù)費率下降主要系匯兌損失減少所致。凈利率：2024Q4凈利率同比-1.9pct至3.10%?？紤]到毛利率扣除期間費用率后同比提升，我們預(yù)計凈利率主要受到非經(jīng)常性因素影響，公允價值變動、資產(chǎn)減值損失及去年同期先進(jìn)制造業(yè)增值稅加計抵減合計負(fù)貢獻(xiàn)2.36億元。
現(xiàn)金流健康，合同負(fù)債增加，貨幣資金增加。現(xiàn)金流：2024Q4公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為12.25億元，同比轉(zhuǎn)正；銷售商品收到的現(xiàn)金為84.12億元，同比+52.08%。資產(chǎn)負(fù)債：2024Q4公司合同負(fù)債同比+50.29%，環(huán)比+46.53%；存貨同比+73.77%，環(huán)比+40.95%；貨幣資金進(jìn)一步增加至104.92億元。
盈利預(yù)測與投資建議?？紤]到公司2024年業(yè)績表現(xiàn)及行業(yè)整體環(huán)境，我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤8.04/9.01/9.92億元，同比增長15.0%/12.0%/10.2%，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、海運費波動風(fēng)險。
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