>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 1644KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
特朗普宣布對(duì)主要國(guó)家征收“對(duì)等關(guān)稅”，關(guān)稅幅度總體超預(yù)期，關(guān)稅宣布后風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，離岸人民幣明顯走弱，銅價(jià)下跌。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存減少1400至211875噸，注銷倉(cāng)單比例下滑至46.5%，Cash/3M貼水42.3美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水上調(diào)至30元/噸，盤面回升下游接貨意愿轉(zhuǎn)弱，成交一般。廣東地區(qū)庫(kù)存轉(zhuǎn)降，現(xiàn)貨升水期貨持平于10元/噸，下游補(bǔ)貨意愿一般。進(jìn)出口方面，昨日國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損縮至400元/噸左右，洋山銅溢價(jià)環(huán)比下滑。廢銅方面，昨日國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差擴(kuò)大至1510元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)小幅提高。價(jià)格層面，美國(guó)或在未來幾周對(duì)銅征收關(guān)稅，盡管關(guān)稅幅度未確定使得后續(xù)價(jià)格依然存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但全球精煉銅向美國(guó)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)止住使得銅短缺預(yù)期緩解，同時(shí)對(duì)銅征收關(guān)稅和對(duì)等關(guān)稅引起的需求擔(dān)憂加劇。原料方面，銅精礦加工費(fèi)還未止跌，礦端供應(yīng)擾動(dòng)使得銅礦緊張格局延續(xù)，加工費(fèi)還未止跌對(duì)銅價(jià)存在支撐。總體看，需求擔(dān)憂下銅價(jià)或繼續(xù)承壓。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：78000-80200元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9500-9800美元/噸
鋁
滬鋁主力合約報(bào)收20495元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），下跌0.36%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)20520元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)0。鋁期貨倉(cāng)單139290噸，較前一日下降4222噸。LME鋁庫(kù)存458825噸，下降75噸。2025年3月31日：鋁錠去庫(kù)0.7萬噸至80.6萬噸，鋁棒去庫(kù)1.5萬噸至26.15萬噸。2025年1月國(guó)內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口49萬噸，相比去年同期的55.47萬噸同比下降11.4%;2月出口37萬噸，相比去年同期的41.1萬噸同比下降10.6%，月度出口量刷新2020年6月以來低位;前2月累計(jì)出口85.9萬噸，累計(jì)同比下降11%。3月1-23日，全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售115.4萬輛，同比去年3月同期增長(zhǎng)18%，較上月同期增長(zhǎng)25%，今年以來累計(jì)零售433萬輛，同比增長(zhǎng)5%；全國(guó)乘用車新能源市場(chǎng)零售62.2萬輛，同比去年3月同期增長(zhǎng)30%，較上月同期增長(zhǎng)40%，今年以來累計(jì)零售204.8萬輛，同比增長(zhǎng)34%。2025年1-2月，中國(guó)原鋁進(jìn)口量總計(jì)36.17萬噸減少23.20%。鋁價(jià)走強(qiáng)，海關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)布，鋁錠進(jìn)口維持高位。整體而言，在鋁供應(yīng)端達(dá)到上限同時(shí)原鋁進(jìn)口維持高位的情況下，鋁錠仍然維持去化狀態(tài)，下游消費(fèi)端對(duì)于鋁價(jià)起到支撐作用，后續(xù)鋁價(jià)預(yù)計(jì)仍然高位震蕩走勢(shì)，在鋁水轉(zhuǎn)化比例走高的情況下，近月結(jié)構(gòu)持續(xù)走強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注鋁錠庫(kù)存走勢(shì)以及終端消費(fèi)數(shù)據(jù)。策略上單邊價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，有色整體走勢(shì)偏弱壓制鋁價(jià)，價(jià)差維持正套買近拋遠(yuǎn)觀點(diǎn)。國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：20200-21000元/噸；LME-3M參考運(yùn)行區(qū)間：2400-2700美元/噸。
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