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事件：
　　2025年3月31日，北方華創(chuàng)與中科天盛簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。為加快推動北方華創(chuàng)戰(zhàn)略落實(shí)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高股東回報(bào)，公司以現(xiàn)金為對價(jià)，協(xié)議受讓中科天盛持有的芯源微8.41%股份，合計(jì)16,899,750股，受讓價(jià)格為85.71元/股，交易金額為14.48億元。
　　點(diǎn)評：
　　此次交易基于公司發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行，旨在發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高股東回報(bào)。
　　在半導(dǎo)體裝備業(yè)務(wù)板塊，北方華創(chuàng)的主要產(chǎn)品包括刻蝕、薄膜沉積、爐管、清洗、快速退火和晶體生長等核心工藝裝備，芯源微的主要產(chǎn)品包括涂膠顯影設(shè)備等核心工藝裝備。雙方同屬集成電路裝備行業(yè)，但產(chǎn)品布局有所不同，具有互補(bǔ)性，有利于雙方協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮。一方面，雙方可以通過合作，推動不同設(shè)備的工藝整合，協(xié)同為客戶提供更完整、高效的集成電路裝備解決方案；另一方面，雙方可在研發(fā)、供應(yīng)鏈、客戶資源等方面加強(qiáng)協(xié)同，共同提升企業(yè)競爭力和股東回報(bào)能力。
　　2025年3月10日，公司與先進(jìn)制造簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司擬受讓沈陽先進(jìn)制造技術(shù)產(chǎn)業(yè)有限公司持有的芯源微9.49%股份，合計(jì)19,064,915股，截至2025年4月1日，該協(xié)議受讓尚在推進(jìn)過程中。公司協(xié)議受讓中科天盛所持芯源微股份也尚在推進(jìn)過程中。如兩次協(xié)議受讓均過戶完成，則公司對芯源微的持股比例將達(dá)到17.90%，公司將成為芯源微第一大股東。公司計(jì)劃通過前述協(xié)議受讓和改組芯源微董事會實(shí)現(xiàn)對芯源微的控制。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：我們維持公司2024-2025年歸母凈利潤預(yù)測分別為55.46/76.28億元，新增公司2026年歸母凈利潤預(yù)測為100.30億元，維持公司“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易環(huán)境影響。