>> 長江期貨-加菜系產(chǎn)品進(jìn)口困難后可能的替代來源分析-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
長江期貨 |
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作者： |
葉天 |
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核心觀點
國內(nèi)菜系進(jìn)口對加拿大的依賴程度很高。但是自3月20日起中國對加菜粕/菜油加征100%關(guān)稅，對加菜籽的反傾銷調(diào)查也仍在進(jìn)行中，因此未來國內(nèi)面臨加拿大菜系產(chǎn)品進(jìn)口減量造成的供應(yīng)缺口。本文將對未來可能的加菜籽替代進(jìn)口路線進(jìn)行分析：
線路一：中國重啟澳菜籽進(jìn)口：澳菜籽年出口量達(dá)500萬噸。中國在2021年兩國關(guān)系惡化前曾進(jìn)口過澳菜籽，由于自2024年國內(nèi)先后解禁澳龍蝦與大麥進(jìn)口，因此市場對后續(xù)重開澳菜籽進(jìn)口的期待較大。不過當(dāng)前澳菜籽的雜質(zhì)含量超標(biāo)，需要先解決檢疫問題才能進(jìn)入中國。此外澳菜籽也已經(jīng)形成了成熟的出口市場，歐盟、日本、巴基斯坦、阿聯(lián)酋四國進(jìn)口了超過80%的澳菜籽，剩下的份額中有多少還能出口給中國也是未知數(shù)。
線路二：加菜籽經(jīng)由歐盟/阿聯(lián)酋壓榨后以菜系產(chǎn)品輸入中國：2024年中國進(jìn)口了50萬噸阿聯(lián)酋菜油、32萬噸阿聯(lián)酋菜粕和2萬噸歐菜油，理論上存在增大從兩國進(jìn)口菜系產(chǎn)品的可能。不過這兩國都面臨各自的問題：阿聯(lián)酋菜籽進(jìn)口量已經(jīng)接近其110萬噸的壓榨產(chǎn)能上限，新建壓榨廠又要時間，所以其承接加菜籽的能力短期無法大幅增長。歐盟雖然菜籽產(chǎn)量和壓榨量極大，但需要首先滿足本國需求后的剩余部分才能出口中國。
線路三：加大對俄羅斯菜系產(chǎn)品的進(jìn)口：俄羅斯菜籽產(chǎn)量在近五年中快速拉升至500萬噸，2024/25年度共出口135萬噸菜油和80萬噸菜粕。2024年中國共進(jìn)口109萬噸俄菜油，已成為國內(nèi)菜油最大進(jìn)口源。由于中俄關(guān)系密切以及俄羅斯菜籽繼續(xù)擴(kuò)種，預(yù)計未來俄菜油依然會大量進(jìn)入中國。不過當(dāng)前對中國出口需求已經(jīng)占了俄羅斯菜油的絕大部分，而菜籽擴(kuò)種需要時間，所以短期繼續(xù)增大出口的空間有限。
綜上所述，在當(dāng)前國內(nèi)對加菜油/菜粕加征關(guān)稅，對加菜籽反傾銷調(diào)查也在進(jìn)行中的情況下，2025年對加拿大菜系產(chǎn)品的進(jìn)口預(yù)計將明顯減少。而以上替代路線都無法和加拿大媲美。因此即使增加從替代源的菜系進(jìn)口，依然無法完全彌補(bǔ)加菜系產(chǎn)品缺位后的空缺。在供應(yīng)端減量的預(yù)期下，我們認(rèn)為2025年國內(nèi)菜系供需將逐步由松轉(zhuǎn)緊，支撐中長期的國內(nèi)菜系價格。
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