>> 國金期貨-菜粕日報-250402
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
漆建華 |
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一、行情回顧
今日鄭州菜粕期貨低開后震蕩上行。加拿大油菜籽期貨市場上漲，國內菜粕日間開盤顯著下挫，近月合約跌幅一度超3%，后反彈收回跌幅。截止收盤，菜粕期貨主力RM2505合約最高價2577元/噸，最低價2510元/噸，收盤價2552元/噸，漲幅0.20%。持倉量545284手，日增倉-23897手，成交量63.25萬手，較上一日減少26.54萬手。4月2日全國菜粕現(xiàn)貨均價報價2601.05元/噸，相較于期貨主力價格（2552.00元/噸）升水49.05元/噸。
二、產(chǎn)業(yè)邏輯概述
周度供求數(shù)據(jù)顯示菜粕庫存仍在高位累積，前期菜粕大漲后，性價比變差令菜粕難以有效去庫。菜粕現(xiàn)貨和近月合約需要階段性修正與其他蛋白料的比價關系才能流暢去庫。另外市場傳言菜粕交割庫擴容，以防止近月菜粕交割風險，這引發(fā)了部分投機多頭離場。
3月份由于中國對加拿大菜粕加征關稅，加拿大菜籽進口盤面榨利和現(xiàn)貨榨利達到2024年以來最高水平，雖然近期有所回落，但依然較高。截至4月1日，加拿大菜籽進口現(xiàn)貨及盤面榨利均在600元/噸以上，菜籽的進口利潤依然可觀。
國外方面，歐盟菜籽即將進入關鍵生長期。加拿大菜籽由于3月主要大田作物面積報告在關稅政策出臺前已完成調查，加拿大菜籽種植面積仍存在較大不確定性。需關注二季度加拿大菜籽庫存及種植面積報告。
國內方面，盡管當前進口菜籽榨利良好，但受進口政策不確定性的影響，二季度國內菜籽買船相對謹慎。有機構預計4月和5月菜籽到港量分別為19.5萬噸和26萬噸，較往年同期明顯回落。
三、后市展望
受政策端影響，菜粕基本面或逐步轉向平衡，隨著下游養(yǎng)殖需求季節(jié)性改善，菜粕庫存有望在二季度持續(xù)去化，菜粕期貨RM2509合約下方支撐較強。短期來看，5月份國內將迎來新菜籽收獲上市階段，相對較為充足的庫存，疊加未來短期供應增加的預期，在未來兩到三周內，若大豆端無明顯利多驅動，菜粕可能會繼續(xù)寬幅震蕩。日K線上，RM2505合約受60日均線支撐，全天走勢稍強，短期來看，菜粕期貨RM2505合約價格或以區(qū)間震蕩走勢為主
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