>> 廣發(fā)期貨-《特殊商品》日報-250407
| 上傳日期： |
2025/4/7 |
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| 554KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣詩語,張曉珍,紀元菲 |
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天膠觀點
宏觀方面，特朗普對等關(guān)稅措施落地，對全球征收10%的基準關(guān)稅:對美國貿(mào)易逆差最高的數(shù)60個國家征收額外關(guān)稅，其中對中國34%;對等關(guān)稅的幅度超出市場預期。供應方面，云南產(chǎn)區(qū)受高溫干旱影響，膠水上量超緩，海外產(chǎn)區(qū)開割預期較強，壓制原料價格。需求方面，半鋼胎庫存高企，企業(yè)為控制庫存壓力適度降幅。拖拽產(chǎn)能利用率環(huán)比下滑。綜上，受宏觀情緒影響，膠價大幅走弱，預計短期膠價偏弱運行，但考慮到供給周期影響，不建議追空，下方支揮參考15500-16000一線，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)區(qū)天氣及樹況。
工業(yè)硅觀點
在多晶硅、有機硅減產(chǎn)漲價帶來利潤修復后．工業(yè)硅供應端減產(chǎn)逐步升級．以改變目前供應過剩的情況。新疆大型企業(yè)預計將減產(chǎn)2個月．減少月均產(chǎn)量約4.35萬噸。預計4月產(chǎn)量將降至30萬噸甚至以下．關(guān)注是否有進一步減產(chǎn)或產(chǎn)能調(diào)控計劃。但下游有機硅和多晶硅開工率維持低位．鋁價下跌或?qū)е滦枨蠛笾茫^剩情況收窄但是否去庫仍需關(guān)注供應減量。倉單突破7萬噸手．達35萬多噸。雖然依然面臨高庫存及倉單壓力．但主要大型企業(yè)減產(chǎn)將有利于供需趨于平衡以及價格重心上移。價格波動區(qū)間仍在9500-11000元/噸.若減產(chǎn)落地導致庫存去化.價格波動重心將上移.但上方空間在西南地區(qū)復產(chǎn)和套保的擔憂下受限,否則價格或仍將繼續(xù)下跌。
多晶硅觀點
4月多晶硅庫存有望去化.支撐價格上漲。從供應角度來看.4月產(chǎn)量預計小幅上漲至10萬噸左右．硅片排產(chǎn)預計約60GW。無論是消化組件企業(yè)庫存還是多晶硅企業(yè)庫存.4月多晶硅庫存均有望去化。下游需求增加帶來的價格上漲將逐步向上游傳導．有利于多晶硅去庫漲價。此外.4月即將開始多晶硅期貨注冊倉單．關(guān)注其對多晶硅需求和價格的影響。4月3日首次新增新特能源10手倉單．折30噸。雖然市場擔心套保對盤面的壓力.但生產(chǎn)企業(yè)在目前價格的套保意愿不強?？紤]到交割品質(zhì)量較現(xiàn)貨交易(混包料）更高．期貨市場或?qū)⒔o到一定的溢價。當前價格向下空間有限．疊加倉單需求對多晶硅價格也將有一定支撐作用.42000-43000元/噸多單可持有。美國加征對等關(guān)稅對多晶硅影響不大．但考慮到市場波動增加的可能性.也可買入看跌期權(quán)保護。
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