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現(xiàn)貨報(bào)價(jià)
　　 COSCO:四月下旬運(yùn)價(jià)2200USD
　　EMC:WEEK15 FAK 2400USD
　　本周盤面交易核心
　　需求端：4月貨量逐步恢復(fù)，但新增訂艙需求有限，部分航次滿載依賴前期空班擠壓需求。供給端：船司運(yùn)力投放仍偏多，新船交付和新航線擴(kuò)張?jiān)黾訅毫?，且缺乏一致性空班?dòng)作，短期供需改善難以兌現(xiàn)。市場對旺季預(yù)期仍在，但船司利潤優(yōu)先策略和運(yùn)力過剩壓制運(yùn)價(jià)反彈。馬士基等船司通過加班船、小船中轉(zhuǎn)等方式維持市場份額，若五一假期前增加停航空班或能為運(yùn)價(jià)提供支撐，但短期運(yùn)價(jià)提漲動(dòng)力不足。
　　中美關(guān)稅政策影響
　　美線發(fā)貨需求的減少會(huì)對我國生產(chǎn)商出貨造成較大壓力從而迫使其降價(jià)銷售至其他地區(qū)例如歐洲，但在歐美已進(jìn)入補(bǔ)庫至去庫的切換節(jié)點(diǎn)的庫存周期背景下，結(jié)合歐盟Q1的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，歐洲能夠補(bǔ)充的需求邊際比較有限。如果關(guān)稅政策落地，Q2美線發(fā)貨量將面臨較大壓力，貨物量減少后部分船型存在退出美線部署在其他航線的可能，亞洲-美東航線運(yùn)力在全球集裝箱總運(yùn)力中占比超25%，若運(yùn)力外溢至歐線則將加劇歐線供應(yīng)壓力。中期在全球貿(mào)易量下降預(yù)期的背景下，歐線運(yùn)力供需結(jié)構(gòu)邊際可能轉(zhuǎn)向?qū)捤?，集運(yùn)價(jià)格可能受到壓制。
　　此外，需要注意的是，美國的各類制造業(yè)中均存在需要同時(shí)從中國和歐洲進(jìn)口中間品后加工組合為最終成品的產(chǎn)業(yè)線，這其中我國出口的中間品與歐洲出口的中間品多為互補(bǔ)關(guān)系，如果美國關(guān)稅政策落地后對中國中間品出口造成影響，有較大可能同步降低美國對歐洲中間品的采購力度，這對歐洲的制造業(yè)是一個(gè)壓力因素。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期變化，聯(lián)盟新增紅海航線，遠(yuǎn)月合約流動(dòng)性問題