>> 東方證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：關(guān)注內(nèi)需及國產(chǎn)替代新材料機會-250407
| 上傳日期： |
2025/4/7 |
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| 305KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
倪吉,顧雪鶯 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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原油相關(guān)信息：
原油及相關(guān)庫存：2025年3月28日美國原油商業(yè)庫存4.398億桶，周增加620萬桶；汽油庫存2.376億桶，周減少160萬桶；餾分油庫存1.146億桶，周增加30萬桶；丙烷庫存0.44141億桶，周增加98.3萬桶。美國原油產(chǎn)量及鉆機數(shù)：2025年3月28日美國原油產(chǎn)量為1358.0萬桶/天，周度增加0.6萬桶/天，較一年前增加48萬桶/天。2025年4月4日美國鉆機數(shù)590臺，周度減少2臺，年減少30臺；加拿大鉆機數(shù)153臺，周減少10臺，年度增加17臺。其中美國采油鉆機489臺，周度增加5臺，年度減少19臺。
價格變化：
我們監(jiān)測的188種化工產(chǎn)品中，本周價格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為丙烯酸（上漲8.8%）、合成氨（上漲5.0%）、DMF（上漲4.7%）；跌幅前3名為：四氯乙烯（下跌7.1%）、色氨酸（下跌5.8%）、順酐（下跌5.8%）。
月度方面，價格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為液氯（上漲54.2%）、氯化銨（上漲20.6%）、硫酸（上漲19.8%）；跌幅前3名為：維生素C（下跌25.9%）、尿素國際（下跌15.3%）、石油焦（下跌12.9%）
價差變化：
本周價差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為R410a價差（上漲100.0%）、MTP價差（上漲49.3%）、油頭丙烯價差（上漲33.7%）；跌幅前3名為：苯乙烯（下跌8849.7%）、丙烯酸丁酯價差（下跌151.9%）、順酐（苯法）價差（下跌111.8%）。
月度方面，價差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為R410a價差（上漲500.0%）、MTO價差（上漲135.6%）、DMF價差（上漲51.7%）；跌幅前3名為：雙氧水價差（下跌35100.0%）、丙烯酸丁酯價差（下跌135.5%）、磷酸一銨（下跌46.0%）。
投資建議與投資標(biāo)的
本周美國對等關(guān)稅落地，我國也發(fā)布關(guān)稅反制行動，同時國際油價在供需雙弱預(yù)期下大幅下跌。我們?nèi)匀恢饕春没久媾c油價相關(guān)度較低，自身阿爾法較強的龍頭企業(yè)，建議底部布局。同時在關(guān)稅高壓下，我們建議關(guān)注內(nèi)需市場機會，例如需求剛性且正值春耕旺季的農(nóng)化板塊。此外，我國關(guān)稅反制疊加杜邦被反壟斷立案調(diào)查，建議關(guān)注相關(guān)新材料市場的國產(chǎn)替代機會。
推薦萬華化學(xué)：核心產(chǎn)品MDI近期盈利改善，后續(xù)石化與新材料項目陸續(xù)投產(chǎn)。異氰酸酯隨科思創(chuàng)被ADNOC收購落地，行業(yè)格局也有望迎來重塑。
推薦皇馬科技：特種聚醚龍頭企業(yè)，積極應(yīng)對前期宏觀需求惡化的壓力，已再次進入環(huán)比增長通道。
推薦潤豐股份：全球布局制劑登記及銷售渠道的稀缺標(biāo)的。
推薦國光股份：國內(nèi)差異化制劑企業(yè)，植物生長調(diào)節(jié)劑行業(yè)龍頭。
推薦華魯恒升：核心產(chǎn)品價格回暖疊加煤價下跌，價差持續(xù)改善。
風(fēng)險提示
項目進展不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；海外市場供需情況變化；油價大幅波動。
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