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股指核心邏輯梳理：
　　特朗普關(guān)稅政策超預(yù)期后，上周?chē)?guó)際金融市場(chǎng)恐慌情緒釋放，其中A股走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，各主要股指小幅下跌為主。四大寬基指數(shù)來(lái)看，上證50（-0.65%）>中證1000（-1.04%）>中證500（-1.19%）>滬深300（-1.37%），IF-IM周五反彈。
　　從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類表現(xiàn)看，上周各板塊多數(shù)下跌，其中公用事業(yè)（+2.55%）、農(nóng)林牧漁（+1.51%）領(lǐng)漲，電力設(shè)備（-3.51%）、家用電器（-3.46%）落后。資金面來(lái)看，上周A股成交金額繼續(xù)收窄，周內(nèi)最低下降至9000億元級(jí)別一帶，投資者觀望情緒較濃，但恐慌情緒釋放有限。
　　短期來(lái)看，近期A股股指雖有調(diào)整但幅度較小，行情呈現(xiàn)低波、縮量等余溫階段特征，考慮到當(dāng)前外盤(pán)波動(dòng)較大，疊加各指數(shù)估值仍處于短期高位，本周不排除出現(xiàn)急跌的可能，建議投資者繼續(xù)維持防御。
　　中期來(lái)看，A股牛市起點(diǎn)的底層邏輯并未發(fā)生改變，短期悲觀預(yù)期拉滿后，后續(xù)關(guān)稅等外部因素的影響更趨向于利空出盡，參考2019H2-2020H1行情，投資者可等待急跌后的二次上攻機(jī)會(huì)。關(guān)注幾條線索：1）美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景搖擺后美聯(lián)儲(chǔ)是否出現(xiàn)妥協(xié)式降息？2）4月底財(cái)報(bào)窗口落地后國(guó)內(nèi)政策力度是否加大？
　　策略建議：
　　期貨操作上，上周各期指基差（現(xiàn)-期）下行，標(biāo)的指數(shù)行情走弱并未帶動(dòng)衍生品悲觀預(yù)期蔓延，鑒于節(jié)前市場(chǎng)對(duì)于利空因素的消化程度有限，短期仍需注意外盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)外溢。操作上，單邊多單建議繼續(xù)觀望，多IF空IM組合可繼續(xù)持有。
　　期權(quán)操作上，上周股指期權(quán)隱含波動(dòng)率低位震蕩，其中滬深300當(dāng)月平值合約IV維持在14-15%一線，鑒于短期波動(dòng)加大的預(yù)期較強(qiáng)，投資者可選擇買(mǎi)入遠(yuǎn)月看跌期權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行；（2）美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)緊；（3）國(guó)內(nèi)寬松力度不及預(yù)期；（4）中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)；