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大模型應(yīng)用突破行業(yè)瓶頸，行業(yè)競爭力進(jìn)一步提升：
　　公司目前已經(jīng)是一家領(lǐng)先的AI+ERP服務(wù)提供商，在提供AI應(yīng)用場景的拓展和ERP服務(wù)方面有先發(fā)優(yōu)勢。憑借公司多年的軟件領(lǐng)域技術(shù)積累，公司已建立較為穩(wěn)固的護(hù)城河，能夠在數(shù)據(jù)、場景、技術(shù)、生態(tài)方面有明顯優(yōu)勢，領(lǐng)域形成較好的用戶體驗(yàn)及口碑。浪潮數(shù)字企業(yè)通過接入DeepSeek-R1大模型實(shí)現(xiàn)技術(shù)躍遷，為金融、制造、公用、醫(yī)療等重?cái)?shù)據(jù)場景提供商業(yè)化落地基礎(chǔ)，浪潮通過差異化技術(shù)路徑在ERP智能化改造領(lǐng)域形成獨(dú)特競爭力。
　　首次提出全球化戰(zhàn)略，加快業(yè)務(wù)優(yōu)化調(diào)整：
　　公司首次提出全球化戰(zhàn)略，加快加大海外業(yè)務(wù)擴(kuò)展，主要出海形式將是圍繞服務(wù)中小企業(yè)、國內(nèi)珠三角企業(yè)以及海外跨國企業(yè)品牌展開。業(yè)務(wù)調(diào)整方面，管理軟件數(shù)字化持續(xù)做好大型客戶市場，圍繞中國從制造大國到制造強(qiáng)國的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，推出更多數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化發(fā)展的整體產(chǎn)品方案。同時逐步優(yōu)化IoT業(yè)務(wù)，降低低毛利率業(yè)務(wù)收入占比，提升云業(yè)務(wù)盈利，優(yōu)化管理軟件費(fèi)用率，未來盈利能力將會持續(xù)提升。
　　信創(chuàng)替代催生技術(shù)融合機(jī)遇，國資背景優(yōu)勢顯著：
　　浪潮數(shù)字企業(yè)依托股東浪潮集團(tuán)在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，公司在ERP國產(chǎn)化進(jìn)程中占據(jù)顯著優(yōu)勢。憑借技術(shù)實(shí)力、政策響應(yīng)能力及央企資源支持，公司有望成為央國企信創(chuàng)替代的首選合作伙伴。因此公司將充分享受國產(chǎn)信創(chuàng)戰(zhàn)略推進(jìn)帶來的時代紅利，而且市場需求呈增長趨勢，未來業(yè)績增長預(yù)期將持續(xù)兌現(xiàn)。在技術(shù)融合與政策驅(qū)動雙重賦能下，公司將迎來歷史性機(jī)遇。
　　首次覆蓋給予買入評級：
　　目前我們采用分部估值法，分別給予公司管理軟件業(yè)務(wù)6倍PE、云服務(wù)業(yè)務(wù)2倍PS目標(biāo)估值，對應(yīng)102億港幣市值目標(biāo)，對應(yīng)目標(biāo)價8.96港元，相較于現(xiàn)價預(yù)計(jì)有30.6%的升幅，給予“買入”評級。