>> 中信建投-社會服務(wù)行業(yè)動態(tài)：全球首張民用無人駕駛載人航空器運營合格證落地，霸王茶姬沖擊美股IPO-250407
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
大小： |
2008KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
于佳琪,劉樂文,陳如練 |
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核心觀點
3月28日，合肥合翼航空有限公司收到由中國民航局頒發(fā)的全球第一張民用無人駕駛航空器運營合格證（OC）。這意味著中國低空飛行開啟“載人時代”；3月26日，茶姬控股有限公司（簡稱“霸王茶姬”）向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交IPO招股書，2024年霸王茶姬實現(xiàn)營收124.05億元，同比增長167%，上年同期為46.402億元。實現(xiàn)凈利潤25.15億元。2024年，霸王茶姬凈利率為20.3%。
行業(yè)動態(tài)信息
本周（3.21-3.28）中信消費者服務(wù)行業(yè)漲跌幅、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)漲跌幅分別為-1.32%、-1.79%，相對上證綜指，分別跑輸0.92pct、跑輸1.38pct，相對滬深300分別跑輸1.34pct、跑輸1.8pct，在中信一級行業(yè)中排名第14、17。
板塊表現(xiàn)：
社會服務(wù)：出境游板塊漲跌幅第一（+7.83%），酒店>景區(qū)>餐飲>免稅，漲跌幅分別為+2.31%、+1.60%、+0.25%、-2.11%。
商貿(mào)零售：專業(yè)市場經(jīng)營板塊漲跌幅第一（+7.11%），貿(mào)易>專營連鎖>電商及服務(wù)>一般零售，漲跌幅分別為-1.97%、-2.34%、-2.37%、-4.37%。
板塊新聞：
3月28日，合肥合翼航空有限公司（以下簡稱“合翼航空”）收到由中國民航局頒發(fā)的全球第一張民用無人駕駛航空器運營合格證（OC）。這意味著中國低空飛行開啟“載人時代”，低空經(jīng)濟及城市空中交通發(fā)展迎來新里程碑。合翼航空由合肥市國資平臺與億航智能合資成立，其運營的電動垂直起降航空器（eVTOL）億航EH216-S，此前已獲得全球首個“三證”：型號合格證、生產(chǎn)許可證、標準適航證，并累計完成超6萬架次安全飛行，可在城市空中交通、物流運輸、觀光旅游等領(lǐng)域發(fā)揮作用。
3月26日，茶姬控股有限公司（簡稱“霸王茶姬”）向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交IPO招股書，股票代碼為CHA，即“茶”的拼音。本次IPO的承銷商包括花旗銀行、摩根士丹利、德意志銀行、中金公司、老虎證券、富途控股以及華盛證券。若霸王茶姬上市成功，將是首個登陸美股的中國新茶飲品牌。2024年霸王茶姬實現(xiàn)營收124.05億元，同比增長167%，上年同期為46.402億元。實現(xiàn)凈利潤25.15億元。2024年，霸王茶姬凈利率為20.3%，高于同業(yè)水平。
風(fēng)險分析
1、離島免稅客單價、滲透率、品牌數(shù)量提升可能的不及預(yù)期。
2、酒店行業(yè)在過去幾年中明確供給出清，但物業(yè)和加盟商的爭取依舊激烈，頭部企業(yè)如果簽約和儲備門店數(shù)量增速不足以支撐后續(xù)展店，也會在成長屬性上受到極大壓制。
3、行業(yè)競爭加?。毫闶燮髽I(yè)一方面面臨同業(yè)間競爭，另一方面面臨互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競爭?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭憑借其資金和體量優(yōu)勢，在某一細分賽道的加碼布局會導(dǎo)致競爭加劇。
4、渠道擴張不及預(yù)期；企業(yè)渠道擴張中面臨諸多不確定因素，有可能導(dǎo)致擴張進不及預(yù)期。
5、居民邊際消費傾向下降：在外部沖擊下，居民消費支出可能更加保守，導(dǎo)致邊際消費傾向下滑。
6、市場對于美元降息的預(yù)期可能過于一致，如果降息進度低于預(yù)期，可能影響短期金價走勢以及對于外貿(mào)結(jié)匯相關(guān)的預(yù)期。
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