>> 銀河證券-ETF市場(chǎng)及配置策略跟蹤月報(bào)：資金從寬基轉(zhuǎn)向主題，科創(chuàng)綜指ETF密集發(fā)行-250407
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
大小： |
4232KB |
| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
馬普凡,吳金超 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)表現(xiàn)回顧:過去一個(gè)月，大類資產(chǎn)表現(xiàn)債券>商品>股票。權(quán)益方面，3月主要寬基指數(shù)微幅下跌，其中，中證500下跌0.04%，滬深300下跌0.07%，中證1000下跌0.70%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.07%。債市方面，3月信用債>利率債。國(guó)開債指數(shù)下跌0.11%，信用債（AAA)和信用債（中高等級(jí)）指數(shù)分別收漲0.18%和0.22%。大宗商品方面，3月主要商品指數(shù)表現(xiàn)分化。美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整，全球金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，黃金ETF在過去一個(gè)月的流入強(qiáng)勁，推動(dòng)了黃金價(jià)格的上漲，南華黃金上漲8.33%。而受美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)全球貿(mào)易的影響，以原油為首的能源化工品受原油影響本月震蕩下行，南華能化下跌3.12%。此外，南華工業(yè)品下跌2.13%，南華金屬微跌0.51%。
ETF市場(chǎng)變化:截至2025年3月31日ETF共1107只，規(guī)模37888.1億元。本月ETF增加27只，整體規(guī)模增加153.9億元。股票型ETF共893只,新增26只，占總量的80.7%，規(guī)模達(dá)28214.8億元，減少了427.9億元，占比達(dá)到74.5%。寬基ETF總規(guī)模為20557.7億元，減少了626.2億元，主要集中在滬深300，規(guī)模達(dá)到9312.8億元。行業(yè)和主題ETF總規(guī)模為6530.2億元，增加了154.5億元。3月新成立的ETF中，寬基ETF新增18只，其中科創(chuàng)綜指ETF新發(fā)行產(chǎn)品達(dá)14只;行業(yè)和主題ETF新增7只，策略ETF新增1只;跨境型ETF新增1只。資金凈流入方面，3月寬基ETF凈流出457.3億元，行業(yè)主題凈流入265.7億元;板塊上，3月金融地產(chǎn)和科技板塊凈流入明顯。
ETF策略表現(xiàn):宏觀擇時(shí)策略:我們改良美林投資時(shí)鐘并將其應(yīng)用于大類資產(chǎn)配置，以ETF作為投資標(biāo)的構(gòu)建可交易的ETF宏觀擇時(shí)策略。我們構(gòu)建經(jīng)濟(jì)指數(shù)與流動(dòng)性指數(shù)，并將經(jīng)濟(jì)狀態(tài)劃分為四個(gè)周期。2025年3月基于Gaussian分布的模型策略實(shí)現(xiàn)收益率1.15%，基于Copula分布的模型策略實(shí)現(xiàn)收益率0.97%。動(dòng)量擇勢(shì)策略:ETF動(dòng)量擇勢(shì)策略使用XGBoost預(yù)測(cè)出的ETF上漲概率作為動(dòng)量指標(biāo)，以基金份額歷史分位數(shù)代表?yè)頂D度，選擇動(dòng)量排名前20且(1-擁擠度分位數(shù)）排名前20的板塊，最后選擇板塊內(nèi)動(dòng)量最大的ETF。2025年3月，基于動(dòng)量和擁擠度構(gòu)建的動(dòng)量擇勢(shì)ETF策略實(shí)現(xiàn)收益率-1.17%。低波擴(kuò)散行業(yè)輪動(dòng)策略:基于低波擴(kuò)散行業(yè)輪動(dòng)模型，并將模型結(jié)果應(yīng)用在ETF配置。每期選出6個(gè)中信一級(jí)行業(yè)對(duì)應(yīng)ETF進(jìn)行等權(quán)配置，3月行業(yè)輪動(dòng)策略實(shí)現(xiàn)收益率1.10%。二階隨機(jī)占優(yōu)策略:每個(gè)月根據(jù)資金流向等指標(biāo)對(duì)行業(yè)進(jìn)行打分,通過Copula模型及二階隨機(jī)占優(yōu)積分條件為約束條件，優(yōu)化計(jì)算ETF持倉(cāng)權(quán)重，策略在3月收益率為4.42%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:報(bào)告結(jié)論基于歷史價(jià)格信息和統(tǒng)計(jì)規(guī)律，但二級(jí)市場(chǎng)受各種即時(shí)性政策影響易出現(xiàn)統(tǒng)計(jì)規(guī)律之外的走勢(shì)，所以報(bào)告結(jié)論有可能無(wú)法正確預(yù)測(cè)市場(chǎng)發(fā)展，報(bào)告閱讀者需審慎參考報(bào)告結(jié)論。歷史收益不代表未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
|
|
