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弱預期提前上線，價差結構加速演變。2025年Q1全球食糖市場基本面偏強，特別是巴西產區(qū)降水量偏低，預期巴西甘蔗單產和出糖率受到影響，巴西產區(qū)25/26榨季初期食糖生產效率存在一定的不確定性，市場價格往往不會馬上體現(xiàn)增產的趨勢而下跌。美國加征對等關稅以后，由于此次宏觀敘事過于宏大且短期難以證偽，預計將使得強現(xiàn)實的基本面退后，弱預期提前上線。當市場轉向交易增產累庫的弱預期，趨勢和結構性機會涌現(xiàn)，價格具備往下向巴西生產成本去交易的條件，同時關注紐約原糖近遠月價差走弱以及內外價差收斂的機會。