>> 長江證券-徐工機械(000425)擬回購18-36億元股份用于激勵，進一步激活發(fā)展動能-250409
| 上傳日期： |
2025/4/9 |
大小： |
729KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙智勇,曹小敏,臧雄 |
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事件描述
2025年4月8日，公司發(fā)布《關(guān)于回購公司股份的公告》，擬以集中競價的方式使用自有資金或其他合法資金回購部分公司股票，用于實施股權(quán)激勵或員工持股計劃。本次回購價格區(qū)間為不超過人民幣13元/股（含本數(shù)），回購資金總額不超過人民幣36億元（含），不低于人民幣18億元（含）。
事件評論
公司擬回購股份并用于實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，進一步激活發(fā)展動能。公司公告擬以集中競價的方式使用自有資金或其他合法資金回購部分公司股票，回購價格區(qū)間為不超過人民幣13元/股（含本數(shù)），回購資金總額為18~36億元，預(yù)計回購股份的數(shù)量為13,846.15~27,692.31萬股，約占公司目前已發(fā)行總股本的1.17%~2.34%。本次回購股份擬用于實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，彰顯公司對未來發(fā)展的信心和對公司價值的認可，增強投資者信心，有助于提高公司廣大核心骨干的積極性和凝聚力，助力公司全面實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
行業(yè)內(nèi)銷從挖機向非挖修復(fù)，海外份額提升趨勢持續(xù)。國內(nèi)來看，3月我國挖機行業(yè)內(nèi)銷同比+28.5%，在去年同期基數(shù)走高情況下仍實現(xiàn)較快增長，全年挖機內(nèi)銷預(yù)期有望上修；除挖機外，非挖也逐步呈修復(fù)態(tài)勢，如1-2月混凝土攪拌運輸車銷量同比+25.82%，或受益新能源滲透率提升，起重機械在風(fēng)電吊裝需求拉動下有望逐步實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，塔吊在行業(yè)保有量出清后銷售降幅也有望收窄。出口方面，1-2月我國工程機械出口金額同比+7%，延續(xù)增長趨勢，其中主要品類挖掘機、起重機械、混凝土機械均呈現(xiàn)較快增長，伴隨國產(chǎn)品牌全球競爭力增強及海外布局日益完善，我國工程機械海外份額提升趨勢不變。
公司多品類市場地位領(lǐng)先，行業(yè)上行期有望充分受益。公司作為國內(nèi)工程機械龍頭，汽車起重機、隨車起重機、壓路機等16類主機位居國內(nèi)行業(yè)第一；起重機械、移動式起重機、水平定向鉆持續(xù)保持全球第一，樁工機械、混凝土機械穩(wěn)居全球第一陣營，道路機械、隨車起重機、塔式起重機、高空作業(yè)平臺保持全球第三，礦山露天挖運設(shè)備進位至全球第四，挖掘機位居全球第六、國內(nèi)第二，裝載機穩(wěn)居全球第二、國內(nèi)第一，新能源裝載機位居全球第一。伴隨國內(nèi)、海外行業(yè)周期向上，看好公司作為行業(yè)龍頭的增長彈性。
公司作為國內(nèi)工程機械龍頭，持續(xù)向國際化拓展。公司傳統(tǒng)板塊起重機械、挖掘機械、混凝土機械有望受益國內(nèi)行業(yè)周期上行，新興板塊礦山機械行業(yè)為大空間高利潤率市場，公司作為國內(nèi)龍頭成長空間廣闊；同時公司持續(xù)推進國際化主戰(zhàn)略，不斷強化海外布局，已形成出口貿(mào)易、海外綠地建廠、跨國并購和全球研發(fā)“四位一體”的國際化發(fā)展模式，海外市場份額有望穩(wěn)步提升。此外，公司擬回購股份用于激勵，有望進一步激活發(fā)展動能，增強市場信心。預(yù)計2024-2025年公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤61.87億、83.13億元，對應(yīng)PE分別為15倍、12倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、穩(wěn)增長政策落地低于預(yù)期，導(dǎo)致基建、地產(chǎn)投資增速下滑；
2、海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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