>> 西部證券-中國生物制藥(1177.HK)2024年年報點評：業(yè)績符合預(yù)期，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型步入收獲期-250408
| 上傳日期： |
2025/4/9 |
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| 585KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李夢園,楊天笑 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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摘要內(nèi)容：公司發(fā)布2024年業(yè)績，2024年公司實現(xiàn)收入288.7億元，實現(xiàn)歸母凈利潤35.0億元（+50.1%），經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤34.6億元（+33.5%），整體業(yè)績符合預(yù)期。
創(chuàng)新品種驅(qū)動，四大治療領(lǐng)域優(yōu)勢地位鞏固。2024年，公司6款創(chuàng)新產(chǎn)品獲NMPA批準上市，分別為安得衛(wèi)（貝莫蘇拜單抗注射液）、安方寧（格索雷塞片）、安柏尼（富馬酸安奈克替尼膠囊）、安洛晴（枸櫞酸依奉阿克膠囊）、帕樂坦（帕托珠單抗注射液）、貝樂林（利拉魯肽注射液），2024年公司創(chuàng)新產(chǎn)品收入達120.6億元（+21.9%）；2024年，公司28款仿制藥獲批上市，整體仿制藥收入在2024年實現(xiàn)正增長。2024年公司5年內(nèi)上市新產(chǎn)品收入達100.9億元（+25.4%），創(chuàng)新管線進入密集收獲期。分業(yè)務(wù)來看，2024年腫瘤板塊實現(xiàn)收入107.3億元（+22%）；肝病板塊實現(xiàn)收入34.4億元（-10.1%）；呼吸系統(tǒng)板塊實現(xiàn)收入31.5億元（+6.2%）；外科/鎮(zhèn)痛板塊實現(xiàn)收入44.6億元（+18.9%）；心腦血管板塊實現(xiàn)收入21.7億元（-21%）；其他產(chǎn)品實現(xiàn)收入約49.2億元（+19.6%）。
2025年7款創(chuàng)新產(chǎn)品有望上市，多項臨床管線迎來數(shù)據(jù)讀出節(jié)點。2025年公司預(yù)期有7款創(chuàng)新藥獲批上市，包括TQB3616（CDK2/4/6抑制劑）、TQ05105（JAK/ROCK抑制劑）、QP001（美洛昔康注射液）、氟比洛芬貼劑等。此外，安羅替尼+貝莫蘇拜單抗、TQB2102（HER2雙抗ADC）、TQB2930（HER2雙抗）、TQB3616（CDK2/4/6抑制劑）、TQC2731（TSLP單抗）、TQC3721（PDE3/4抑制劑）等年內(nèi)均有重要數(shù)據(jù)讀出計劃。
盈利預(yù)測與評級：考慮科興分紅部分自2024年起計入利潤表，預(yù)計公司2025-2027年有望實現(xiàn)收入324.7/359.5/399.6億元，同比增長12.5%/10.7%/11.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤37.4/41.9/48.3億元，同比增長6.8%/12.0%/15.4%。公司創(chuàng)新管線步入收獲期，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：商業(yè)化進度不及預(yù)期，臨床試驗失敗風(fēng)險，監(jiān)管政策風(fēng)險。
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