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核心觀點(diǎn)：
　　美國(guó)關(guān)稅政策引發(fā)海外資產(chǎn)向下修正。在創(chuàng)新、消費(fèi)、民生、金融等多領(lǐng)域的政策支持下持續(xù)發(fā)力，2025年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，尤其在人工智能領(lǐng)域、互聯(lián)網(wǎng)板塊不斷有全球性的企業(yè)誕生，科技賦能下，國(guó)內(nèi)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換穩(wěn)步推進(jìn)，資本市場(chǎng)的信心已明顯改善。2018年以來(lái)，我國(guó)對(duì)內(nèi)大力發(fā)展內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)，對(duì)外“一帶一路”也取得豐碩成果，因此，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的能力已顯著提高。海外政治經(jīng)濟(jì)博弈，短期內(nèi)可能不利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值，但長(zhǎng)期看性?xún)r(jià)比進(jìn)一步提高。2025年4月的基金配置，可以關(guān)注以下三個(gè)方面的演繹：1）美國(guó)政策環(huán)境變化給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的影響；2）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改善帶來(lái)的新機(jī)遇；3）預(yù)期變化下，貴金屬、原油等資產(chǎn)估值影響。
　　配置方向：
　　權(quán)益基金：在政策及創(chuàng)新的共同推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，資本市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心得到明顯改善。從估值看，A股資產(chǎn)仍然值得長(zhǎng)期配置。因此，建議投資者保持信心，堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資。1）核心配置：穩(wěn)健為主，仍然關(guān)注業(yè)績(jī)確定性高、利潤(rùn)高、分紅高，或估值提升空間相對(duì)較大的主題方向，如紅利、大盤(pán)風(fēng)格的基金，以及聚焦核心資產(chǎn)的基金品種。2）機(jī)會(huì)配置：在聚焦政策落地、信心驅(qū)動(dòng)和科技賦能三個(gè)方向的同時(shí)，可以適當(dāng)利用主動(dòng)權(quán)益基金的風(fēng)格特征優(yōu)勢(shì)，關(guān)注中、大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格的機(jī)會(huì)；主題上，繼續(xù)關(guān)注芯片、AI、新能源和消費(fèi)等方向。
　　固收基金：券種間的期限利差和信仰利差結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，不同券種間的收益風(fēng)險(xiǎn)特征更為明顯，給固定收益基金的配置帶來(lái)更多的選擇。1）久期：中短久期更為穩(wěn)健。市場(chǎng)過(guò)度追逐下，長(zhǎng)久期利率債品種價(jià)格持續(xù)走高，一定程度透支了今年的收益空間，隨著不確定性因素的增加，基礎(chǔ)利率的波動(dòng)影響可能會(huì)放大，因此，短期內(nèi)，中短久期券種為主基金可能會(huì)有更穩(wěn)健的表現(xiàn)。2)品種：以金融債、利率債為主的品種仍然兼具收益和穩(wěn)健，是穩(wěn)健型投資者的首選。市場(chǎng)信心增強(qiáng)下，用利差走闊的概率降低，同時(shí)相對(duì)較高的票息對(duì)基礎(chǔ)利率的波動(dòng)也有一定緩沖作用，信用債品種性?xún)r(jià)比提升。在風(fēng)險(xiǎn)承受力允許的情況下，也可關(guān)注擅長(zhǎng)信用下沉的基金。
　　QDII基金：1）權(quán)益QDII：關(guān)注價(jià)值股及美股以外市場(chǎng)的配置機(jī)會(huì)，比如歐洲、香港市場(chǎng)有望表現(xiàn)出更高的吸引力。2）原油QDII：要更加謹(jǐn)慎，俄烏問(wèn)題的緩解、OPEC+增產(chǎn)、全球原油需求預(yù)期下降，可能打破現(xiàn)有的供需結(jié)構(gòu)，推動(dòng)油價(jià)震蕩下行。3）黃金QDII：中長(zhǎng)期來(lái)看，孤立主義盛行下，本幣安全仍是全球央行的訴求，將繼續(xù)推動(dòng)黃金的表現(xiàn)，但持續(xù)走高的金價(jià)，會(huì)加大市場(chǎng)對(duì)短期因素的敏感性，如果地緣沖突、市場(chǎng)悲觀情緒緩解，不排除黃金波動(dòng)加大。