>> 國金期貨-原油日度報告-250408
| 上傳日期： |
2025/4/9 |
大小： |
445KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何寧 |
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一、市場回顧
今日國際原油市場延續(xù)下行態(tài)勢，布倫特原油6月合約收于64.8美元/桶，WTI原油6月合約收于60美元/桶，國內(nèi)原油主力合約收于477.4元/桶，當(dāng)日跌幅6.41%。創(chuàng)近半年新低。地緣風(fēng)險溢價回落、關(guān)稅政策沖擊發(fā)酵與庫存持續(xù)累積形成三重壓制，市場情緒偏空。
二、影響因素分析
1.地緣政治：
中東局勢暫未升級，伊朗核談判重啟緩解供應(yīng)中斷擔(dān)憂，霍爾木茲海峽未現(xiàn)封鎖風(fēng)險，地緣風(fēng)險溢價回落至年內(nèi)低點。
俄烏沖突烈度下降，俄羅斯原油出口量維持510萬桶/日高位，制裁實際影響趨弱。
2.關(guān)稅沖擊：
美國對俄羅斯原油加征的50%關(guān)稅正式生效，部分煉廠采購轉(zhuǎn)向中東原油，但供應(yīng)鏈調(diào)整滯后加劇需求萎縮。
美歐貿(mào)易摩擦升級，工業(yè)品關(guān)稅推升制造業(yè)成本，間接壓制原油工業(yè)需求。
3.庫存數(shù)據(jù)：
美國EIA原油庫存：截至4月4日當(dāng)周，商業(yè)原油庫存增加320萬桶（預(yù)期-150萬桶），庫欣交割中心庫存同步攀升至2024年10月以來新高，超預(yù)期累庫加劇過剩擔(dān)憂。
區(qū)域分化：歐洲燃料油庫存因煉廠復(fù)產(chǎn)增加4.8%，新加坡輕質(zhì)餾分油庫存則因檢修下降，反映需求結(jié)構(gòu)性分化。
4.供需動態(tài)：
供應(yīng)端：OPEC+提前增產(chǎn)計劃持續(xù)發(fā)酵，5月起額外釋放138萬桶/日產(chǎn)能；美國頁巖油產(chǎn)量增至1330萬桶/日，全球供應(yīng)寬松格局強化。
需求端：中國3月原油進(jìn)口環(huán)比下降2.8%，亞洲煉廠利潤收縮抑制采購；歐美煉廠開工率回落至86.5%，汽油表需同比下滑1.3%，新能源車滲透率突破30%進(jìn)一步壓制長期需求。
三、后市展望
受地緣政治風(fēng)險降溫、關(guān)稅沖擊發(fā)酵與庫存壓力共振影響，油價短期承壓，但超賣狀態(tài)或引發(fā)技術(shù)性反彈。投資者需關(guān)注下列事件進(jìn)展：中東局勢會否突發(fā)升級（如伊朗核談判破裂）；OPEC+是否緊急干預(yù)供應(yīng)；美聯(lián)儲貨幣政策可能轉(zhuǎn)向。
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