>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：關(guān)稅的影響仍在繼續(xù)-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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| 1724KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長江A00鋁價錄得19530元/噸，較上一交易日下跌340元/噸，長江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌30元/噸至0元/噸；中原A00鋁價錄得19470元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌30元/噸至-40元/噸；佛山A00鋁價錄19450元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌15元/噸至-60元/噸。
鋁期貨方面：2025-04-09日滬鋁主力合約開于19690元/噸，收于19325元/噸，較上一交易日收盤價下跌415元/噸，跌幅-2.1%，最高價達(dá)19770元/噸，最低價達(dá)到19210元/噸。全天交易日成交253606手，較上一交易日增加52754手，全天交易日持倉144603手，較上一交易日減少7639手。
庫存方面，截止2025-04-07，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存77.4萬噸。截止2025-04-09，LME鋁庫存449500噸，較前一交易日減少3025噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-04-09 SMM氧化鋁山西價格錄得2900元/噸，山東價格錄得2900元/噸，廣西價格錄得2920元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得330美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-04-09氧化鋁主力合約開于2751元/噸，收于2803元/噸，較上一交易日收盤價上漲27元/噸，漲幅0.97%，最高價達(dá)到2814元/噸，最低價為2663元/噸。全天交易日成交446314手，較上一交易日增加157588手，全天交易日持倉147605手，較上一交易日減少13923手。
市場分析
電解鋁：中國對美國的反制關(guān)稅增加至84%，美國對不采取關(guān)稅報復(fù)性行為的國家實(shí)施90天關(guān)稅暫停。從基本面看，滬鋁暫無利空因素，但宏觀影響暫難估量，供應(yīng)端新增產(chǎn)能伴隨著產(chǎn)能置換，隨著復(fù)產(chǎn)的結(jié)束，供應(yīng)端暫無壓力體現(xiàn)。消費(fèi)端下游加工企業(yè)開工率基本已經(jīng)恢復(fù)正常，社會庫存季節(jié)性去庫順利，庫存絕對值低于歷史5年同期水平。目前電解鋁行業(yè)目前加權(quán)成本16900元/噸，行業(yè)邊際最高成本18650元/噸。宏觀方面不確定仍舊較多，美聯(lián)儲降息預(yù)期有所提升，關(guān)稅問題或仍有變數(shù)。
氧化鋁：貴州最新成交3000噸氧化鋁，出廠價格2980元/噸。山東地區(qū)一廠焙燒爐檢修15天，山西河南兩廠檢修150萬噸產(chǎn)能，時間半個月。隨著進(jìn)口虧損縮小至100元/噸左右，進(jìn)口窗口面臨打開的風(fēng)險造成國內(nèi)供應(yīng)過剩壓力加劇，國內(nèi)短期的檢修行為難以從實(shí)質(zhì)上改變供應(yīng)過剩的格局，社會庫存持續(xù)增加。氧化鋁價格觸底反彈，但向上動力不足，宏觀因素對氧化鋁影響較為有限。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
套利：滬鋁正套
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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