>> 西部證券-華緯科技(001380)2024年年報點評：全年業(yè)績符合預(yù)期，海外拓展+非車端彈簧成長可期-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
大小： |
494KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊天翔 |
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事件：公司發(fā)布2024年報，全年實現(xiàn)營收18.60億元，同比+49.7%；歸母凈利潤2.26億元，同比+38%；扣非歸母凈利潤2.13億元，同比+37.2%。Q4營收6.26億元，同/環(huán)比+57.8%/+18.8%；歸母凈利潤7292萬元，同環(huán)比+34.0%/+1.0%；扣非歸母凈利潤6924萬元，同環(huán)比+23.4%/+1.3%。
受益新能源自主品牌崛起，全年業(yè)績實現(xiàn)高增。公司深度綁定比亞迪&吉利兩大客戶，2024年比亞迪&吉利分別實現(xiàn)銷量427/167萬輛，同比+41%/ +27%，帶動公司業(yè)績實現(xiàn)高增，其中核心產(chǎn)品懸架彈簧市占率已達27%以上。盈利方面，公司全年實現(xiàn)毛利率/凈利率25.7%/12.6%，同比-1.7/-0.9pcts，主要系新產(chǎn)能爬坡、資產(chǎn)減值計提等因素影響。費用方面，公司全年實現(xiàn)銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率3.2%/2.6% /4.8%/-0.2%，同比+0.1/-0.4/-0.1/+0.02pcts，期間費用率整體保持穩(wěn)定。
攜手萬安科技加速出海，全品類全球化布局開啟。2025年Q1，公司先后與萬安科技成立兩家合資公司（公司持股均為65%），共同建設(shè)墨西哥及摩洛哥生產(chǎn)基地，開啟海外產(chǎn)能布局。公司此前主要以制動彈簧外銷為主，我們認為，公司有望通過該品類加速拓展海外客戶群體，未來伴隨海外產(chǎn)能落地，進一步實現(xiàn)懸架彈簧、穩(wěn)定桿等核心產(chǎn)品全面出海。
入局工業(yè)機器人，非車端彈簧成長可期。公司由中高端車用彈簧逐步向非車端業(yè)務(wù)拓展，在“機器替人”趨勢下，工業(yè)機器人賽道有望成為公司新增長極。目前，公司在該領(lǐng)域已與ABB形成穩(wěn)定供貨，未來伴隨公司IPO項目——機器人及工程機械彈簧新增年產(chǎn)能10萬套項目投產(chǎn)，預(yù)計非車端業(yè)務(wù)收入占比將有明顯提升。
投資建議：我們預(yù)計2025-2027年公司營收22.9/27.5/31.6億元，同比+23%/+20%/+15%，歸母凈利潤3.0/3.7/4.4億元，同比+31%/+23%/+20%?？紤]到公司具備優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)，同時海外業(yè)務(wù)拓展+非車端彈簧有望開啟新一輪成長周期。給予“買入”評級。
風險提示：新產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；原材料價格波動；核心客戶銷量波動。
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