>> 國泰海通證券-中科環(huán)保(301175)2024年報(bào)點(diǎn)評(píng)：供熱量快速增長，現(xiàn)金流明顯改善-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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| 857KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
徐強(qiáng),邵瀟 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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投資要點(diǎn)：
維持“增持”評(píng)級(jí)。我們維持預(yù)測(cè)公司2025-2026年、新增2027年預(yù)測(cè)凈利潤分別為4.03、4.92、5.49億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.27、0.33、0.37元，維持公司目標(biāo)價(jià)7.12元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
業(yè)績符合預(yù)期。1）2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.63億元，同比增長18%；歸屬凈利潤3.21億元，同比增長19%；扣非歸屬凈利潤3.16億元，同比增長23%。2）公司積極拓展垃圾量及供熱市場(chǎng)，項(xiàng)目產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，固廢處理量以及供熱量均實(shí)現(xiàn)較大增長。3）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額6.82億元，同比增長65%，回款改善明顯。4）公司2024年派發(fā)現(xiàn)金股利1.99億元，現(xiàn)金分紅率61.96%。公司提出提高分紅頻次，制定2025年中期分紅規(guī)劃，預(yù)計(jì)2025年中期現(xiàn)金分紅比例不超過50%。
經(jīng)營穩(wěn)健，供熱量快速增長。1）生活垃圾處理業(yè)務(wù)方面，實(shí)現(xiàn)收入12.81億元，占總收入77%，同比增長24%。2024年公司供熱175.45萬噸，同比增長57%，供熱量快速增長。2）環(huán)保裝備銷售及技術(shù)服務(wù)方面，實(shí)現(xiàn)收入1.08億元，占總收入6%，同比增長131%。2024年公司新增國內(nèi)外技術(shù)裝備合同額2.3億元，在手訂單充足。3）危廢處理處置業(yè)務(wù)方面，實(shí)現(xiàn)收入1191萬元，占總收入1%，同比下降14%，危廢處置市場(chǎng)競爭加劇，部分項(xiàng)目運(yùn)營成本上升。4）項(xiàng)目建造業(yè)務(wù)方面，實(shí)現(xiàn)收入2.50億元，占總收入的15%，同比下降18%，主要由于公司調(diào)整了項(xiàng)目建造業(yè)務(wù)的策略，減少了部分低利潤率項(xiàng)目的投入。
并購項(xiàng)目積極開拓。公司積極并購具有供熱潛能的標(biāo)的并通過運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)化提升其業(yè)績水平。1）2024年公司新簽訂晉州1000噸以及棗陽500噸項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。2）公司于2023年底成功收購石家莊項(xiàng)目，通過資源整合和管理優(yōu)化，推動(dòng)項(xiàng)目首季度就實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，2024年業(yè)績快速增長，單體項(xiàng)目凈利潤增長5000萬元，展現(xiàn)公司優(yōu)秀的并購整合及精細(xì)化管理能力，期待未來持續(xù)開拓。
風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)度或業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期、回款低于預(yù)期等。
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