>> 國泰君安期貨-棕櫚油：宏觀擾動，震蕩運(yùn)行，豆油，關(guān)稅情緒反復(fù)，現(xiàn)實(shí)驅(qū)動偏少-250411
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李雋鈺 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
USDA：全球2024/25年度棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為7822.9萬噸，較上月預(yù)估下修130萬噸。全球2024/25年度棕櫚油期末庫存預(yù)計(jì)為1478.6萬噸，較上月預(yù)估下修52.1萬噸。全球2024/25年度棕櫚油出口預(yù)計(jì)為4419.4萬噸，較上月預(yù)估下修90.5萬噸。其中，印尼棕櫚油出口預(yù)計(jì)為2260萬噸，較上月預(yù)估下修40萬噸；馬來西亞棕櫚油出口預(yù)計(jì)為1540萬噸，較上月預(yù)估下修40萬噸。
ITS：馬來西亞4月1-10日棕櫚油出口量為323,160噸，較上月同期出口的249,952噸增加29.29%。
AmSpec：馬來西亞4月1-10日棕櫚油出口量為301,113噸，較上月同期出口的197,070噸增加52.79%。
USDA：美國2024/2025年度大豆期末庫存預(yù)期為3.75億蒲式耳，市場預(yù)期為3.79億蒲式耳，3月月報(bào)預(yù)期為3.8億蒲式耳；將阿根廷2024/2025年度大豆產(chǎn)量預(yù)期維持在4900萬噸不變，市場預(yù)期為4879萬噸；將巴西2024/2025年度大豆產(chǎn)量預(yù)期維持在1.69億噸不變，市場預(yù)期為1.6911億噸。全球2024/25年度大豆期末庫存預(yù)估為1.2247億噸，3月預(yù)估為1.2141億噸。
CONAB：據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB發(fā)布的4月預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到1.678698億噸，同比增加2014.87萬噸，增加13.6%，環(huán)比增加50.03萬噸，增加0.3%；預(yù)計(jì)2024/25年度巴西大豆播種面積達(dá)到4751.57萬公頃，同比增加136.61萬公頃，增加3.0%，環(huán)比增加6.5萬公頃，增加0.1%；預(yù)計(jì)2024/25年度巴西大豆單產(chǎn)為3.53噸/公頃，同比增加332.02千克/公頃，增加10.4%；環(huán)比增加5.709千克/公頃，增加0.2%。
Agroconsult：巴西農(nóng)民已售出2024/25年度大豆收成的一半以上，本年度大豆產(chǎn)量估計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.721億噸。全球貿(mào)易爭端升級的同時(shí)，巴西大豆種植者在過去幾天里銷售了“非同尋?！倍嗟拇蠖埂８鶕?jù)Agroconsult的預(yù)測，巴西今年將出口約1.06億噸大豆，其中大部分將銷往中國。去年這個(gè)時(shí)候，巴西農(nóng)民還沒有賣出那么多大豆，根據(jù)Agroconsult的數(shù)據(jù)，2023/24年度巴西大豆總產(chǎn)量為1.555億噸。
Datagro：截至4月初，巴西大豆農(nóng)戶的銷售量預(yù)計(jì)為2024/25年度作物的52.2%，達(dá)到8,820萬噸。
據(jù)外電消息，美國農(nóng)業(yè)部對外農(nóng)業(yè)服務(wù)局(FAS)公布的一份報(bào)告顯示，阿根廷2025/26年度大豆種植面積預(yù)計(jì)將減少100萬公頃。2025/26年度葉蟬蟲害爆發(fā)的概率下降，預(yù)計(jì)該國農(nóng)戶將恢復(fù)作物輪作，轉(zhuǎn)而種植玉米，這是大豆作物豐收年后的典型輪作模式。報(bào)告預(yù)計(jì)阿根廷2025/26年度大豆種植面積將從上年度的1,750萬公頃降至1,650萬公頃。然而，由于預(yù)計(jì)單產(chǎn)將略有增加，阿根廷2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將穩(wěn)定在4,950萬噸左右。大豆生產(chǎn)成本繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)農(nóng)戶種植大豆作物的利潤率，特別是租用土地的利潤率將非常低，甚至為負(fù)值。報(bào)告指出，阿根廷75%以上的大豆產(chǎn)量來自被租用的土地，其余部分來自農(nóng)戶擁有的土地，由于大豆期末庫存處于六年來最高水平，預(yù)計(jì)阿根廷2025/26年度的大豆出口將增長約17%，至500-600萬噸。
【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0豆油趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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