>> 國泰君安期貨-所長早讀-250411
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
大?。?/td>
| 24641KB |
| 格式： |
pdf 共77頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
觀點(diǎn)分享：
商務(wù)部回應(yīng)中方是否就關(guān)稅問題與美展開談判，商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前表示，中方的立場是明確的、一貫的。談，大門敞開，但對話必須在相互尊重的基礎(chǔ)上以平等方式進(jìn)行；打，中方也將奉陪到底。施壓、威脅和訛詐不是同中方打交道的正確方式。希望美方與中方相向而行，本著相互尊重、和平共處、合作共贏的原則，通過對話協(xié)商妥善解決分歧。
短纖：上游仍有較大波動，單邊震蕩市，搶出口預(yù)期帶動結(jié)構(gòu)修復(fù)。特朗普于4月9日宣布對75國關(guān)稅暫緩90天，談判期間關(guān)稅降低到10%，雖然對中國的高額關(guān)稅仍然會對終端紡織服裝的直接出口有較大沖擊，但是下游轉(zhuǎn)出口的通道仍有希望打開，出口需求沖擊總體有所緩解。短期內(nèi)可能出現(xiàn)搶出口，據(jù)初步了解終端先前暫停的發(fā)往東南亞的訂單已有部分重啟，總體規(guī)模待后續(xù)驗證。工廠減產(chǎn)落地，下游先前仍維持剛需的補(bǔ)貨節(jié)奏，短纖實物和信用庫存都不高，基本面有支撐。單邊價格或仍是受原油影響呈震蕩市，但先前下跌中短纖加工費(fèi)一度被壓縮到850元/噸，接近現(xiàn)金流成本線，搶需求預(yù)期下推薦逢低做擴(kuò)加工費(fèi)、做擴(kuò)PF-PR價差。
苯乙烯：貿(mào)易戰(zhàn)背景之下，芳烴定價體系重建。短期輕倉觀望為主。中期基本面驅(qū)動仍然向下，抄底需要謹(jǐn)慎。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注3條主線。（1）芳烴州際物流重構(gòu)。韓國->美國的芳烴物流在全球范圍內(nèi)重構(gòu)帶來的區(qū)域價差機(jī)會。（2）LPG/NAP比價大幅波動之下對芳烴、烯烴產(chǎn)品出率的影響，重點(diǎn)關(guān)注烯烴-芳烴的對沖策略。（3）國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈如何解決庫存貶值問題，原材料到終端制成品庫存流動對市場持貨意愿的影響。雖然苯乙烯昨天盤面漲停，但是抄底仍然需要謹(jǐn)慎，建議輕倉操作。
銅：特朗普關(guān)稅政策反復(fù)，銅價波動加大。特朗普加征關(guān)稅的不確定性帶來了邊際交易的變化，使得銅價波動加大。從中長期來看，銅終端消費(fèi)的邏輯可能會有所弱化，將拖累銅價重心下移。美國關(guān)稅整體水平是上升的，將對銅長期消費(fèi)形成影響。全球有色的消費(fèi)邊際增長點(diǎn)主要是東南亞、中國、美國等，美國對東南亞和中國加征關(guān)稅，將弱化此前的消費(fèi)預(yù)期，全球銅的消費(fèi)增速可能往下調(diào)整。但是，全球銅供應(yīng)邊際轉(zhuǎn)弱的預(yù)期依然存在，COMEX和LME的價差已經(jīng)回到500美元/噸以下，但是美國對銅加征關(guān)稅預(yù)期依然存在，且當(dāng)前的價差依然可能吸引全球其他地區(qū)的貨源向美國運(yùn)輸。同時，當(dāng)前銅精礦現(xiàn)貨TC已經(jīng)下行至-26美金/噸左右，冶煉廠虧損擴(kuò)大，冶煉企業(yè)長期減產(chǎn)或停產(chǎn)的預(yù)期依然增強(qiáng)，將限制價格下方空間。
|
|
