>> 山西證券-海利得(002206)全年業(yè)績同比高增，新材料持續(xù)突破-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
大小： |
405KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王銳,冀泳潔 |
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事件
2024年公司業(yè)績同比增長17.58%，四季度凈利環(huán)比增長6.82%。公司公布2024年年報數(shù)據(jù)，2024年公司實現(xiàn)營收59.01億元，同比增長4.96%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.11億元，同比增長17.58%。第四季度公司實現(xiàn)營收15.33億元，同比增長12.68%，環(huán)比增長2.80%。實現(xiàn)歸母凈利潤1.14億元，同比增長48.11%，環(huán)比增長6.82%。2024年全年毛利率為16.04%，同比下降0.14pct；凈利率為6.98%，同比上升0.74pct。2024年第四季度毛利率為17.07%，同比上升0.18pct，環(huán)比上升1.27pct；凈利率為7.45%，同比上升1.77pct，環(huán)比上升0.27pct。
汽車出海+海外輪胎補庫+越南基地滿產(chǎn)滿銷，推動業(yè)績高增。根據(jù)中國海關(guān)總署，2024年我國汽車出口高達(dá)641萬輛，同比增長23%。公司滌綸工業(yè)絲差異化優(yōu)勢顯著，受益于新能源車市場快速增長及海外輪胎制造商補庫需求，車用絲及簾子布銷售增長強勁。2024年國內(nèi)滌綸簾子布出口量為16.49萬噸，同比增長19.99%，其中12月出口量為1.48萬噸，同比增長43.7%。2024年公司滌綸工業(yè)長絲銷量為24.6萬噸，同比增長7.74%，簾子布銷量7.38萬噸，同比增長10.86%。報告期內(nèi)，公司越南年產(chǎn)11萬噸差別化滌綸工業(yè)長絲（一期）項目實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，基于自身產(chǎn)能國際布局的優(yōu)勢以及越南稅收優(yōu)惠政策，全年歐盟和美國市場銷量增長20%以上。
PPS、LCP等高性能纖維新材料持續(xù)突破。2024年度，海利得研究院在產(chǎn)品核心技術(shù)、產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)等方面均有突破。PPS特種纖維實現(xiàn)小批量出貨、打通30噸/年LCP高性能纖維中試全工藝流程、完成LCP膜后處理及FCCL小試產(chǎn)線設(shè)計、以及LCP、PLA、PA46等高性能纖維市場推廣啟動等。
投資建議
我們預(yù)測2025年至2027年，公司分別實現(xiàn)營收60.55/63.26/65.7億元，同比增長2.61%/4.47%/3.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.46/4.94/5.34億元，同比增長8.74%/10.66%/8.10%，對應(yīng)EPS分別為0.38/0.43/0.46元，PE為10.57/9.55/8.84倍，維持“增持-A”評級。
風(fēng)險提示
根據(jù)《海利得2025年4月3日投資者關(guān)系活動記錄表》，2024年年度出口美國市場業(yè)務(wù)占公司營收的10%左右，美國加征關(guān)稅或?qū)緲I(yè)務(wù)產(chǎn)生一定影響。行業(yè)內(nèi)部競爭風(fēng)險；新材料研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險；匯率波動的風(fēng)險；越南基地擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險
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