>> 南華期貨-鐵合金產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報-250410
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
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| 709KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
袁銘,陳敏濤 |
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【核心矛盾】
鐵合金維持減產(chǎn)定價的趨勢，高供應(yīng)的壓力雖有所緩解，但相較于下游的需求疲軟，供給端仍相對過剩，高庫存壓力仍存。五大材產(chǎn)量上升，但去庫速度一般，目前的高鐵水狀態(tài)在市場疲軟的情況下能否承接是一個較大的不確定。美國對部分國家地區(qū)暫停關(guān)稅90天，市場已消化關(guān)稅的利空影響，短期內(nèi)鐵合金存在反彈的可能性，但鐵合金基本面偏弱的格局仍未改變，不宜追高。
【利多解讀】
硅鐵：
1、開工率和產(chǎn)量下滑，近期產(chǎn)家虧損擴大，減產(chǎn)意愿加強，部分產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)檢修，供應(yīng)矛盾部分化解。
2、日均鐵水小幅增加至238.73萬噸，環(huán)比+1.45萬噸，鋼材五大材總產(chǎn)量環(huán)比+3.02萬噸，表需環(huán)比增加0.46萬噸，對硅鐵的需求有一定支撐。
硅錳：
1、錳礦港口庫存去庫，庫存處于近5年歷史地位，可能會推動錳礦價格反彈，進而對硅錳價格形成一定支撐。
2、政府對高耗能行業(yè)的管控政策依然嚴格，硅錳行業(yè)可能會在政策的規(guī)范下進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級。
【利空解讀】
硅鐵：
1、雖然有部分地區(qū)的減產(chǎn)消息，但整體供應(yīng)彈性依然充足，供應(yīng)寬松的格局尚未得到實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，市場上硅鐵的供應(yīng)量仍然相對較大，這對價格上漲形成壓制。
2、硅鐵庫存高位，高庫存水平反映出市場需求恢復(fù)速度不及供應(yīng)增長，對硅鐵價格形成壓制。
硅錳：
1、需求疲弱，成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)中性，螺紋庫存去化斜率不佳，需求的持續(xù)性有待觀察。
2、高廠庫疊加高倉單，庫存總量增加，供應(yīng)過剩的局面抑制價格上漲。
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