>> 浙商證券-電子化學品行業(yè)LIPO深度報告：LIPO封裝技術滲透率有望快速提升，隆利科技、德邦科技將受益-250409
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
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| 1831KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
宋偉,鐘凱鋒 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點
LIPO封裝技術具備諸多優(yōu)點，蘋果已率先采用，安卓機或快速跟進，預期LIPO滲透率有望快速提升，帶來對LIPO封裝和光敏膠等需求快速增長，受益公司推薦隆利科技、德邦科技。
LIPO封裝技術具備諸多優(yōu)點
對于手機廠商而言，使用LIPO封裝技術，可以獲得多方面好處，主要包括：1）外觀方面：實現(xiàn)了極窄四等邊，提高屏占比；2）成本方面：a）減少屏幕切割面積；b）可以實現(xiàn)直板屏，減少曲面屏工藝；c）TP點膠后膠線檢測機噴涂工序取消，提升效率；3）售后方面：a）增加組屏壓合面積，提升整體防水性能；b）手機四周進行了膠水的填充與固化，增加手機邊緣的強度，降低了手機跌落或磕碰損壞的概率。
蘋果引領LIPO技術趨勢，安卓機品牌快速推進。
蘋果在2021年率先將LIPO技術應用在Apple Watch Series 7，之后應用到iPhone15 Pro、iPhone 16 Pro等智能手機上。2024年開始，安卓機品牌商快速跟進，小米15、OPPOFind X8等安卓機也開始應用LIPO技術。4月份有多款新機采用LIPO技術概率較大，4月份即將發(fā)布的新機型，包括OPPOFind X8 Ultra、OPPOFind X8s、OPPOFind X8s+、一加13T、紅米Turbo4 Pro、vivo X200s等，在宣傳中均提到“極窄邊框”、“直屏設計”等特征，這些特征與LIPO技術特征較為一致，因此我們認為這些機型采用LIPO封裝技術的概率相對較大。
預期LIPO滲透率快速提升，帶來LIPO封裝和光敏膠市場需求。
根據Omdia數據，2025年，中小尺寸OLED出貨量預計將超過10億臺，涵蓋了如手機、智能手表、AR/VR/MR頭顯、汽車顯示面板等。由于其存在諸多優(yōu)點，預計LIPO封裝滲透率有望實現(xiàn)較快提升。則帶來對LIPO封裝工藝以及主要材料光敏膠的市場需求。中性場景：2025-2028年LIPO封裝、光敏膠市場規(guī)模復合增長率69%。
LIPO趨勢受益標的：隆利科技、德邦科技。
隆利科技：車載Mini背光高成長，新增LIPO增長極。公司儲備了LIPO相關技術，將受益于LIPO趨勢。與此同時，公司作為Mini-LED車載背光顯示技術的頭部企業(yè)，受益于行業(yè)量、價齊升的發(fā)展趨勢，未來有望實現(xiàn)快速增長。
德邦科技：公司是國內高端電子封裝材料的領先廠商，在半導體、智能終端、新能源、高端裝備等領域打破海外壟斷，助力國產替代。公司光敏樹脂材料已批量應用于小米15最新屏幕工藝“LIPO立體屏幕封裝技術”。
風險提示
新產品驗證周期長放量較慢風險；消費電子創(chuàng)新周期風險
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