>> 華鑫證券-耐普礦機(jī)(300818)公司事件點評報告：全球化驅(qū)動營收增長，回購+分紅提升投資者回報-250412
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尤少煒 |
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事件
耐普礦機(jī)2025年4月3日發(fā)布2024年年度報告:2024年公司實現(xiàn)總營業(yè)收入11.22億元，同比增長19.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.16億元，同比增長45.46%。實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.1億元，同比增長39.98%。
投資要點
▌全球戰(zhàn)略深耕顯效，驅(qū)動營收跨越增長
在長期深耕全球市場以及國際化戰(zhàn)略布局的背景下，公司海外收入實現(xiàn)跨越式增長，2024年境外收入同比增長46%。為推進(jìn)國際化戰(zhàn)略及全球產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司近年完成贊比亞等主要礦業(yè)國生產(chǎn)基地建設(shè)，提升屬地化服務(wù)能力，強(qiáng)化國際市場拓展效率。贊比亞工廠投產(chǎn)后將顯著增強(qiáng)區(qū)域市場競爭力，作為周邊較大選礦備件生產(chǎn)基地，其屬地化產(chǎn)能可快速響應(yīng)客戶需求。針對非洲礦區(qū)電力緊缺痛點，公司輕量化橡膠備件較傳統(tǒng)產(chǎn)品節(jié)能優(yōu)勢突出，加速實現(xiàn)海外業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性突破。
▌五年期超兩千萬美元供貨協(xié)議，戰(zhàn)略合作驅(qū)動業(yè)務(wù)擴(kuò)張
公司近日與哈薩克斯坦共和國某銅生產(chǎn)商達(dá)成五年期戰(zhàn)略合作，簽署金額達(dá)2,265.76萬美元（約合人民幣1.62億元）的選礦備件供應(yīng)協(xié)議。合同涵蓋磨機(jī)進(jìn)料端襯板、篩板、護(hù)板等核心組件，將應(yīng)用于客戶旗下兩處大型露天銅礦的開采、選礦及冶煉全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。此次合作基于公司自主研發(fā)的高性能耐磨材料技術(shù)及全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力，通過多輪技術(shù)方案驗證，成功滿足國際頭部礦業(yè)集團(tuán)對備件使用要求及屬地化服務(wù)體系的要求。該合同的履約模式預(yù)計對未來四年的業(yè)績產(chǎn)生積極影響，在強(qiáng)化業(yè)績確定性的同時，依托客戶在全球礦業(yè)供應(yīng)鏈的標(biāo)桿效應(yīng)，為拓展中亞、東歐等"一帶一路"礦產(chǎn)資源富集區(qū)建立戰(zhàn)略支點。
▌實施回購和首次中期分紅，注重投資者回報
公司通過"現(xiàn)金分紅+股份回購"雙輪驅(qū)動強(qiáng)化股東回報。24年全年現(xiàn)金分紅總額2705.5萬元，占?xì)w母凈利潤23.2%，其中首次實施中期分紅1524.1萬元，體現(xiàn)現(xiàn)金流管理能力提升。股份回購方面，公司年內(nèi)斥資3009.8萬元回購92.42萬股用于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，有效優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。分紅與回購合計總額達(dá)5715.3萬元，占凈利潤比例達(dá)49.1%，創(chuàng)上市以來綜合回報新高。此舉彰顯公司強(qiáng)化投資者回報的決心，通過動態(tài)調(diào)整分紅節(jié)奏與資本運(yùn)作協(xié)同，為長期價值增長奠定基礎(chǔ)。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2025-2027年收入分別為11.53、14.44、17.59億元，EPS分別為0.71、0.96、1.25元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為27.0、20.1、15.4倍，由于公司在2024年存在部分非經(jīng)常性EPC收入，在2025年無法持續(xù)，故調(diào)低對于公司2025年盈利預(yù)測，但公司主業(yè)增長仍然穩(wěn)健，預(yù)計公司將在2026年重新恢復(fù)增長，故維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
匯率波動、行業(yè)競爭加劇、海外市場拓展風(fēng)險、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險、行業(yè)周期波動風(fēng)險、現(xiàn)金流及經(jīng)營穩(wěn)定性風(fēng)險、成本費用上升風(fēng)險、下游市場需求波動。
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