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事件：公司發(fā)布 2024年度報(bào)告，2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.56億元，同比增長27.86%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.42億元，同比增長37.25%?？鄯且?guī)模凈利潤1.29億元，同比增長46.09%。公司全年銷售毛利率33.84%，凈利率18.87%。
　　點(diǎn)評：
　　24Q4收入延續(xù)高增長趨勢，凈利率環(huán)比提升。2024Q4公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.28億元，同比+42.0%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.37億元，同比+9.72%，扣非歸母凈利潤0.37億元，同比+31.3%。單季度銷售毛利率32.48%，同比-1.18pct，環(huán)比-0.23pct；凈利率16.47%，同比-4.38pct，環(huán)比+1.78pct。公司收入延續(xù)高增長態(tài)勢，主要系汽車零部件業(yè)務(wù)快速增長。
　　費(fèi)用率環(huán)比下降，費(fèi)控能力持續(xù)優(yōu)化。公司24Q4銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.9%、7.9%、4.0%、-0.5%，同比分別-0.1pct、-0.5pct、-0.2pct、-0.8pct，環(huán)比分別+0.2pct、-0.6pct、-1.0pct、-0.7pct，期間費(fèi)用率環(huán)比下降，公司持續(xù)提高經(jīng)營效率，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。
　　機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)展迅速，國內(nèi)外產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)充，2025年經(jīng)營目標(biāo)樂觀。公司積極拓展人形機(jī)器人領(lǐng)域產(chǎn)品，憑借在特種工程塑料領(lǐng)域多年的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和精密零部件的制造經(jīng)驗(yàn)，公司已與客戶共同開發(fā)多個(gè)人形機(jī)器人精密零部件新品。在產(chǎn)能建設(shè)方面，公司在國內(nèi)擬新建年產(chǎn)八億套新能源汽車部件及超精密工程塑料部件生產(chǎn)基地，同時(shí)，擬以不超過人民幣5000萬元或等值墨西哥比索對HAJIMEPRECISIONPLASTICPRODUCTDEMEXICO增資。據(jù)年報(bào)，公司2025年經(jīng)營目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.1億元，同比增長約20%，凈利潤1.71億元，同比增長約20%。
　　盈利預(yù)測：公司是特種塑料領(lǐng)域領(lǐng)先的制造商，在以塑代鋼背景下，公司汽零主業(yè)有望快速增長，同時(shí)積極拓展機(jī)器人業(yè)務(wù)，有望為增長提供充足動力，結(jié)合公司2025年經(jīng)營目標(biāo)，我們預(yù)測公司2025-2027年歸母凈利潤1.82億元、2.17億元、2.56億元，對應(yīng)EPS分別為0.75元、0.89元、1.06元，對應(yīng)PE分別為49倍、41倍和35倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；機(jī)器人領(lǐng)域產(chǎn)品及訂單推進(jìn)不及預(yù)期。