>> 華源證券-北交所周觀察第二十一期：全市場公募產(chǎn)品配置北交所趨勢日益凸顯，關注稀缺與超預期公司-250413
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
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| 1511KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙昊,萬梟 |
| 下載權限： |
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投資要點：
全市場公募產(chǎn)品配置北交所趨勢日益凸顯，440只基金持倉名單中包含北交所公司。截至2025年3月31日，2024年基金產(chǎn)品年報中，共有440只基金持倉名單中包含北交所公司，包括168只偏股混合型基金、114只被動指數(shù)型基金、74只靈活配置型基金、37只普通股票型基金、20只偏債混合型基金、10只增強型指數(shù)基金等等。整體來看，北交所主題基金僅為30只（規(guī)模達到113億元），其中北交所主動型主題基金11只，北交所被動型主題基金19只（包括增強型產(chǎn)品），超400只非北交所主題基金持倉北交所公司，正如我們前期外發(fā)報告的觀點：全市場基金關注北交所市場的趨勢日益凸顯，且各類基金產(chǎn)品都在關注。聚焦北交所主動型主題基金的持倉來看，在前二十大市值持倉名單中，錦波生物、蘇軸股份和同力股份為持倉市值前三大公司。從機構關注度方面，錦波生物、蘇軸股份、民士達均獲10只基金持倉，成為機構配置的重點標的；此外，奧迪威、建邦科技、開特股份、富士達、納科諾爾、同力股份和五新隧裝也有8只及以上基金配置，整體表現(xiàn)為估值較低+成長性突出+產(chǎn)業(yè)趨勢顯著。此外，北證50指數(shù)產(chǎn)品在有條不紊的發(fā)行中，2025年已經(jīng)有3只產(chǎn)品成立，華泰柏瑞基金和大成基金的相關產(chǎn)品正在申請中，預計后續(xù)會為北交所市場提供資金支持。隨著市場生態(tài)的優(yōu)化和投資者參與度的提高，疊加政策持續(xù)落地，中長期來看北交所有望形成以機構投資者為主導、中長期資金為支撐的成熟生態(tài)，我們也期待著后續(xù)更多投資北交所市場的新基金產(chǎn)品的發(fā)布。根據(jù)基金年報對市場的分析梳理來看，大家整體策略以“估值性價比+業(yè)績確定性”為核心。
指數(shù)深度寬幅震蕩，反彈整體偏強勢?；貧w市場來看，本周市場在周一經(jīng)歷了全球資本市場恐慌指數(shù)大跌18%后迎來了超跌反彈，周度日均成交額也回升到385億元，市場指數(shù)周度上漲0.92%強于創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)，年初至今北證50指數(shù)漲幅（24%）領跑全市場指數(shù)，市場方面繼續(xù)關注整體A股市場的情緒和北交所市場的成交額變化。展望后市我們認為市場可能會繼續(xù)震蕩盤整尋求相關機會，一些公司在經(jīng)歷過去一段時間的上漲后估值和業(yè)績不太匹配注意相關風險以及近期較為密集的上市公司減持行為或?qū)κ袌銮榫w有所壓制，我們建議投資北交所市場的機構投資者穩(wěn)扎穩(wěn)打不追高，但如果有深度調(diào)整可能是比較好的介入時點，尤其是后續(xù)關稅相關政策落地，相關公司可以更好的去應對關稅問題尋找相關的解決方案，可能會有一些錯殺公司。全年來看我們依然維持觀點不變，針對全年市場還是樂觀的，北交所市場“專精特新”的定位和發(fā)展方向與“自主可控”和創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略國家政策導向高度契合。北交所市場目前正迎來上市公司家數(shù)和質(zhì)量在穩(wěn)步提升以及機構投資者數(shù)量和關注度也在穩(wěn)步增長的“戴維斯雙擊”。我們持續(xù)建議關注兩條線：①持續(xù)穩(wěn)定分紅且2025Q1有可能業(yè)績超預期的公司，如民士達、萬通液壓、林泰新材、基康儀器、華洋賽車、海能技術等，其中民士達發(fā)布了首份北交所2025年一季報，2025Q1扣非歸母凈利潤大增75%；②近期熱點主題的交易機會，如半導體、機器人、消費電子等產(chǎn)業(yè)鏈，如奧迪威、雷神科技和星圖測控等。中長期我們看好長周期業(yè)績穩(wěn)定增長且具備全市場稀缺性的新質(zhì)生產(chǎn)力標的。
北證A股整體PE維持在44X，日均成交額回升到385億元。本周，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板整體PE估值有所回落，科創(chuàng)板整體PE由52.73X回落到51.83X，創(chuàng)業(yè)板整體PE由36.43X回落到33.93X，北證A股整體PE估值有所回升，由43.60X回升到44.09X。從流動性來看，北證A股日均換手率11.46%，科創(chuàng)板日均換手率3.21%，創(chuàng)業(yè)板日均換手率6.21%。指數(shù)來看，滬深300、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)50周度下跌。
本周2家公司過會，13家公司已問詢。按最新審核狀態(tài)分類，2025年4月7日-2025年4月11日更新信息：創(chuàng)正電氣、宏遠股份、錦華新材、華匯智能、世昌股份、酉立智能、溫多利、巴蘭仕、志高機械、廣信科技、天廣實、長江能科和海菲曼13家公司更新審核狀態(tài)至已問詢；岷山環(huán)能和鼎佳精密2家公司更新審核狀態(tài)至上市委會議通過。下周北交所將會審議1家公司IPO申請，4月18日審議宏遠股份，北交所新股發(fā)行處于常態(tài)化進程中。
風險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境變動風險、市場競爭風險、資料統(tǒng)計誤差風險
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