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主要觀點(diǎn)
　　價(jià)格和估值---本周煤焦現(xiàn)貨市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，焦企發(fā)起首輪提漲，煤焦期價(jià)弱勢(shì)震蕩，基差小幅波動(dòng)。
　　供需和驅(qū)動(dòng)---國(guó)內(nèi)主流煤礦產(chǎn)量基本正常，焦煤庫存小幅下降，而下游焦化企業(yè)庫存繼續(xù)增加。蒙煤通關(guān)車數(shù)環(huán)比穩(wěn)定，口岸庫存壓力仍較大。焦炭第十一輪降價(jià)落地后，焦企普遍處于虧損狀態(tài)，整體開工率維持穩(wěn)定。本周焦企提出首輪提漲，但主流鋼廠暫未回應(yīng)。本周鋼材鐵水產(chǎn)量小幅增加，雙焦剛性需求仍存在。
　　觀點(diǎn)總結(jié)和判斷---當(dāng)前焦煤價(jià)格觸及部分礦山成本線，焦煤增產(chǎn)積極性受到打壓，但多數(shù)礦山仍能保持盈利，短期內(nèi)焦煤出現(xiàn)大面積減產(chǎn)的可能性不大。同時(shí)，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，鐵水仍有增產(chǎn)預(yù)期，煤焦需求有望持續(xù)改善。不過，鐵水產(chǎn)量能否持續(xù)增加仍需觀察。整體來看，在遠(yuǎn)月鋼材出口承壓、粗鋼壓減預(yù)期較為明確的背景下，煤焦供應(yīng)端仍相對(duì)充裕。因此，在沒有看到煤焦企業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)或蒙煤進(jìn)口量下降之前，煤焦不具備做多條件，預(yù)計(jì)短期煤焦價(jià)格或震蕩運(yùn)行。
　　策略推薦
　　趨勢(shì)：焦炭和焦煤期價(jià)短期或震蕩運(yùn)行，建議觀望為主，或逢反彈輕倉做空。
　　套利：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示和重點(diǎn)關(guān)注
　　礦山生產(chǎn)情況、鐵水產(chǎn)量變化、焦化企業(yè)利潤(rùn)