>> 五礦期貨-氧化鋁周報(bào)：短期檢修增多，期價(jià)進(jìn)入磨底階段-250412
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共33頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金 |
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周度要點(diǎn)小結(jié)
◆截止4月11日下午3時(shí)，氧化鋁指數(shù)本周先跌后漲，周內(nèi)跌4.9%至2826元/噸，持倉(cāng)減少4.9萬(wàn)手至38.9萬(wàn)手。周一因宏觀利空驅(qū)動(dòng)氧化鋁期價(jià)大幅低開(kāi)，期貨大幅貼水且跌至成本支撐以下，后四天氧化鋁期價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)反彈走勢(shì)。基差方面，山東氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格較主力合約升水45元/噸，基差較上周有所收斂。
◆本周各地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下跌走勢(shì)，廣西、貴州、河南、山東、山西、新疆地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌150元/噸、下跌115元/噸、下跌165元/噸、下跌160元/噸、下跌145元/噸、下跌100元/噸。內(nèi)陸氧化鋁企業(yè)全面進(jìn)入虧損，因此近期氧化鋁企業(yè)檢修及減產(chǎn)有所增加，但新產(chǎn)能投產(chǎn)仍在持續(xù)供應(yīng)增量，過(guò)剩格局延續(xù)，現(xiàn)貨價(jià)格短期仍承壓。
◆進(jìn)出口方面，周內(nèi)澳洲FOB價(jià)格大幅下跌44美元/噸至329美金/噸，出口盈虧回落至-564元/噸，出口窗口關(guān)閉。
◆本周氧化鋁社會(huì)總庫(kù)存累庫(kù)1.5萬(wàn)噸至399.5萬(wàn)噸，累庫(kù)趨勢(shì)維持。據(jù)MYSTEEL調(diào)研，虧損加劇推動(dòng)氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)擴(kuò)大，鋁廠近期加快提貨節(jié)奏。汽運(yùn)承壓背景下鐵路發(fā)運(yùn)增加，進(jìn)一步推升在途庫(kù)存。本周氧化鋁上期所倉(cāng)單合計(jì)去庫(kù)1.05萬(wàn)噸至28.8萬(wàn)噸；交割庫(kù)庫(kù)存報(bào)31.2萬(wàn)噸，較上周大幅減少1.2萬(wàn)噸。
◆原料端，國(guó)產(chǎn)礦方面，晉豫地區(qū)維持緩慢復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)；進(jìn)口礦方面，海外礦石到港量維持高位。當(dāng)前幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)維持高位，澳洲雨季影響逐漸褪去，疊加虧損導(dǎo)致內(nèi)陸氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)增多，鋁土礦供應(yīng)走向?qū)捤?，氧化鋁廠壓價(jià)采購(gòu)意向增強(qiáng)，鋁土礦價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)承壓。
◆供應(yīng)端，本周國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量168.1萬(wàn)噸，較上周下滑5.3萬(wàn)噸，主要原因是重慶某氧化鋁廠約480萬(wàn)噸產(chǎn)能集中檢修所致。
◆需求端，運(yùn)行產(chǎn)能方面，2025年3月電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4379萬(wàn)噸，較上月增加13萬(wàn)噸。開(kāi)工率方面，3月電解鋁開(kāi)工率環(huán)比增加0.27%至96.23%。
◆總體來(lái)看，原料端，鋁土礦供應(yīng)走向?qū)捤?，氧化鋁廠壓價(jià)采購(gòu)意向增強(qiáng)，鋁土礦價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)承壓。供給端，虧損局面擴(kuò)大導(dǎo)致氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)增加，新投產(chǎn)能仍未全面釋放，短期產(chǎn)量有所下滑，但中長(zhǎng)期仍維持過(guò)剩格局；需求端，電解鋁開(kāi)工維穩(wěn)。進(jìn)出口方面，海外氧化鋁價(jià)格大幅回落，出口窗口關(guān)閉，出口需求或?qū)⒋蠓s減。策略方面，供應(yīng)過(guò)剩格局仍未改變，成本支撐持續(xù)下移，但近期減產(chǎn)檢修企業(yè)增多，且盤面估值已經(jīng)較低，短期建議觀望為主。國(guó)內(nèi)主力合約AO2505參考運(yùn)行區(qū)間：2650-2950元/噸。
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