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玉米
　?。?）供應(yīng)：錦州港本周集港量8.4萬(wàn)噸，環(huán)比-14.6萬(wàn)噸；華北深加工晨間候車量14.4萬(wàn)噸，環(huán)比3.6萬(wàn)噸。
　?。?）需求：截至4月11日當(dāng)周，全國(guó)126家主要深加工企業(yè)玉米消費(fèi)總量120.16萬(wàn)噸，環(huán)比變化-3.089%，同比變化-6.0149%。全國(guó)主要深加工企業(yè)玉米淀粉提貨量29.86萬(wàn)噸，環(huán)比6.6048%，同比-17.1706%。
　?。?）估值：目前，玉米美西進(jìn)口利潤(rùn)理論值為95.39元/噸，環(huán)比變化-17.28%；玉米墨西哥灣進(jìn)口利潤(rùn)理論值為24.28元/噸，環(huán)比變化-44.64%；山東區(qū)域的小麥-玉米價(jià)差為149元/噸，較上日變化-1元/噸。
　?。?）庫(kù)存：截至4月4日，廣州港總谷物庫(kù)存265.2萬(wàn)噸，環(huán)比變化1.2萬(wàn)噸。北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)468.1萬(wàn)噸，環(huán)比變化-26.9萬(wàn)噸。全國(guó)主要深加工企業(yè)玉米淀粉庫(kù)存總量139.4萬(wàn)噸，環(huán)比變化-0.5萬(wàn)噸。飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存35.19天，周環(huán)比變化0.33天，較去年同期變化5.5天。
　?。?）基差：截至4月10日，玉米03合約基差為-61元/噸，較上一個(gè)交易日變化-26點(diǎn)；05合約基差為-63元/噸，較上一個(gè)交易日變化-25點(diǎn)；07合約基差為-106元/噸，較上一個(gè)交易日變化-27點(diǎn)；09合約基差為-133元/噸，較上一個(gè)交易日變化-28點(diǎn)。
　　（6）海外：美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至4月4日的一周，美國(guó)玉米周度出口銷售量為785583公噸，環(huán)比-33.0413%，同比141.3621%。本年度累積銷售量為55019332噸，同比24.5439%?；鸪謧}(cāng)：截至4月1日，CBOT玉米管理基金凈持倉(cāng)為56757張，周度變化為-17850張。南美方面，巴西CONAB，截至4月6日首季玉米播種進(jìn)度為59.2%。
　?。?）主要邏輯：本周玉米價(jià)格窄幅上調(diào)，但變化幅度有限。因中美關(guān)稅問(wèn)題，情緒受到一定提振，期現(xiàn)價(jià)格先漲后跌?；久娣矫妫奂Z進(jìn)度接近尾聲，潮糧基本消耗殆盡，然小麥即將上市，中小貿(mào)易商兌現(xiàn)利潤(rùn)心態(tài)+騰庫(kù)需求下出貨積極壓制價(jià)格。下游提貨積極性偏弱，市場(chǎng)購(gòu)銷清淡。但南北港口庫(kù)存如期開始去化，持續(xù)關(guān)注去化節(jié)奏和力度。當(dāng)下利空逐步消化后，仍需關(guān)注二季度新增的替代沖擊，上漲趨勢(shì)短期或許不會(huì)走的太順暢，建議投資者酌情控制倉(cāng)位，合理管理資金與建倉(cāng)節(jié)奏。
　　展望：中長(zhǎng)期，供需趨緊趨勢(shì)不變。短期，貿(mào)易商兌現(xiàn)利潤(rùn)為主，積極出貨導(dǎo)致價(jià)格承壓；但在去庫(kù)周期+潮糧接近尾聲場(chǎng)景下，回調(diào)力度有限，盤面率先止跌反彈，玉米行情走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：小麥沖擊，需求超預(yù)期，供應(yīng)不及預(yù)期，替代壓力超預(yù)期，政策擾動(dòng)等