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資訊
　　鉛
　　1.湖南地區(qū)某小規(guī)模鉛冶煉廠上周進(jìn)行了檢修恢復(fù)后，小幅提高了產(chǎn)量，湖南地區(qū)開工率環(huán)比增加了1.9個(gè)百分點(diǎn)，本周該冶煉廠暫時(shí)沒有進(jìn)一步提產(chǎn)的計(jì)劃。
　　2.4月14日【LME0-3鉛】貼水21.91美元/噸，持倉161804手增3608手。
　　鋅
　　1.South 32公布2024年第四季度報(bào)告，報(bào)告顯示該季度公司鋅產(chǎn)量為1.08萬噸，2024年鋅產(chǎn)量總計(jì)5.46萬噸，同比降低5.5%，2025年上半年產(chǎn)量計(jì)劃2.71萬噸。
　　2.Teck 2024年第四季度鋅精礦產(chǎn)量14.6萬噸，2024年鋅精礦產(chǎn)量總計(jì)61.56萬噸，符合之前產(chǎn)量指引。其中Red Dog礦2024年產(chǎn)量為55.56萬噸，歸屬于Teck公司部分的Antamina礦產(chǎn)量為6.03萬噸。
　　3.近期，華南地區(qū)壓鑄鋅合金企業(yè)反應(yīng)，當(dāng)前電子產(chǎn)品訂單整體需求較好，其終端產(chǎn)品主要涉及電子元件、光模塊等。
　　投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.59%，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.15%。
　　基本面來看，原生鉛煉廠基本恢復(fù)生產(chǎn)，開工回升，3月電解鉛產(chǎn)量大幅提升，環(huán)比增幅23個(gè)百分點(diǎn)左右，4月河南地區(qū)部分煉廠進(jìn)入檢修，原生鉛環(huán)比或有減量；再生鉛方面，鉛價(jià)接連下跌，再生鉛虧損壓力擴(kuò)大，部分企業(yè)下調(diào)廢電瓶報(bào)價(jià)，但跌幅不及鉛價(jià)，但市場貨源有限，小幅下滑后廢電瓶價(jià)格再度報(bào)漲，再生鉛煉廠在虧損及原料制約下，被迫下調(diào)開工；需求端來看，當(dāng)前處于消費(fèi)淡季，對鉛價(jià)支撐較為有限。
　　整體來看，基本面原生鉛與再生鉛復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，近期隨著鉛價(jià)回落，多數(shù)蓄電池企業(yè)逢低點(diǎn)價(jià)，散單成交向好。宏觀方面關(guān)稅政策影響有所減弱，市場交易逐漸從宏觀轉(zhuǎn)向基本面，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)寬幅整理為主，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀方面的不確定性因素。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.53%，滬鋅主力合約收跌0.84%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌20元/噸至220元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至300元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲10元/噸至230元/噸。
　　基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)上調(diào)至3,450屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)上調(diào)至35噸，部分訂單進(jìn)口加工費(fèi)已調(diào)整至80美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原料不足對煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢明顯；需求端來看，節(jié)后下游積極復(fù)產(chǎn)，各板塊開工均有所回升，上周鋅價(jià)雖大幅回落，但現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水明顯回升，部分企業(yè)逢低補(bǔ)庫，帶動原料庫存環(huán)比增多。
　　整體來看，近期有色金屬主要跟隨宏觀情緒波動，美國關(guān)稅政策不確定性較大，隨著市場悲觀情緒有所消化，鋅價(jià)低位反彈，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)區(qū)間整理為主，中長期來看，TC仍有上調(diào)空間，鋅價(jià)重心或下移，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀情緒擾動。