>> 華泰期貨-熱點解讀：集運期貨下跌點評-250415
| 上傳日期： |
2025/4/15 |
大小： |
547KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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4月份后兩周運力相對較大，5月份運力目前相對較少，近期關(guān)注美線大量空班船舶是否調(diào)往歐線。WEEK 16/17周運力分別為30.5/29.31萬TEU。5月份運力目前相對較少（TBN數(shù)據(jù)未包含在內(nèi)），投資者需關(guān)注，WEEK18/19/20/21/22周運力分別為30.74/22.1/19.42/26.91/27.67萬TEU，月度周均運力25.4萬TEU左右,較2024年同比增加10%+。目前5月份共計9個空班,其中OA聯(lián)盟共計7個空班，MSC/PA共計2個空班，由于中美貿(mào)易量預(yù)期大幅縮減，美東美西航線出現(xiàn)大重空班，需關(guān)注美線船舶是否會調(diào)往歐線，目前調(diào)研到OA聯(lián)盟會有部分美線運營船舶5月上旬調(diào)往歐線。EMC從美線調(diào)取兩艘船舶填補WEEK18以及WEEK20周CES空班，cosCO從美線調(diào)取一艘船舶填補5月中旬的NE7空班。
06以及08合約是季節(jié)性旺季合約，關(guān)稅政策的不確定性會對兩個合約估值產(chǎn)生影響。6月以及8月蘇伊士運河復(fù)航的概率逐漸降低，06合約以及08合約或?qū)⒉粫媰r蘇伊士運河復(fù)航，后續(xù)博弈逐漸轉(zhuǎn)向旺季成色。參考季節(jié)性規(guī)律，隨著春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及歐洲地區(qū)圣誕貨品出口時期到來，4-8月份，遠東-歐洲貨量不斷抬升，且船司在對應(yīng)月份可能會每個月都會發(fā)布漲價函，推動運價處于相對高位。特朗普宣布對大部分經(jīng)濟體暫停實施對等關(guān)稅政策，期限為90天以供談判，若搶出口出現(xiàn)將支撐其他地區(qū)至美國運價，中國-美國航線因為貨量減少導(dǎo)致的多余的船舶或會調(diào)去增援其他航線而非歐線（較之前預(yù)期有所變化)，同時后期需要關(guān)注其他航線的搶運是否會引發(fā)港口擁堵進而吸收全球運力。5月上半月目前運力壓力較小，關(guān)注船司是否有挺價動作。馬士基5月份第一周價格1095/1830。
總的來看，歐線貨量尚可，但美國加征關(guān)稅政策導(dǎo)致美線變化較大。面對這一局勢，各大船公司已著手制定航線調(diào)整預(yù)案，美線的部分船舶運力或可能外溢轉(zhuǎn)至歐地航線進行承接。若后期美線船舶外溢至歐線較多，歐洲航線運價將面臨壓力，更多關(guān)注船司運力調(diào)整情況。關(guān)稅政策的頻繁調(diào)整擾動市場預(yù)期，近期操作更多建議套利,可關(guān)注多06空10以及多08空10的套利操作。
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