>> 平安證券-達(dá)夢數(shù)據(jù)(688692)2024年業(yè)績表現(xiàn)良好，產(chǎn)品生態(tài)齊發(fā)力助推公司發(fā)展-250416
| 上傳日期： |
2025/4/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
閆磊,黃韋涵 |
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事項(xiàng)：
公司發(fā)布2024年年報。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.44億元，同比增長31.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.62億元，同比增長22.22%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.41億元，同比增長24.14%。
平安觀點(diǎn)：
公司2024年業(yè)績表現(xiàn)良好。根據(jù)公司2024年年報：公司產(chǎn)品、技術(shù)和解決方案獲得市場充分認(rèn)可，公司品牌知名度和影響力穩(wěn)步提升，綜合實(shí)力顯著增強(qiáng)，業(yè)績表現(xiàn)良好。1）收入端：2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.44億元，同比增長31.49%，公司2024年收入實(shí)現(xiàn)快速增長，一方面受益于能源、交通等領(lǐng)域信息化建設(shè)的加速推進(jìn)及相關(guān)采購的增長，軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)收入較上年同期增長22.79%；另一方面，公司積極推進(jìn)在實(shí)施項(xiàng)目的交付與驗(yàn)收，2024年數(shù)據(jù)及行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)收入同比增長204.51%。2）利潤端：2024年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.62億元，同比增長22.22%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.41億元，同比增長24.14%。2024年，公司利潤端實(shí)現(xiàn)快速增長。費(fèi)用方面，公司2024年期間費(fèi)用率為59.05%，較上年同期下降5.16個百分點(diǎn)，其中銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為32.03%/9.16%/19.79%，較上年同期分別變動-4.38/-0.23/-1.00個百分點(diǎn)。
公司堅(jiān)持自主創(chuàng)新，持續(xù)推動產(chǎn)品迭代升級。2024年，公司緊密結(jié)合場景應(yīng)用，推動產(chǎn)品持續(xù)迭代升級，不斷完善產(chǎn)品技術(shù)體系。公司產(chǎn)品在應(yīng)用中改進(jìn)、在服務(wù)中完善，不斷提升產(chǎn)品性能，可靠性得到穩(wěn)步提升。同時，公司持續(xù)關(guān)注云計算、人工智能技術(shù)，注重云數(shù)據(jù)庫、分布式數(shù)據(jù)庫等產(chǎn)品研發(fā)，加速“集群數(shù)據(jù)庫”、“數(shù)據(jù)庫一體機(jī)”等重要產(chǎn)品技術(shù)攻堅(jiān)。達(dá)夢數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)V8.4和分布式版DMDPC，均通過了中國信息安全測評中心、國家保密科技測評中心“安全可靠測評”。DMV8.10和達(dá)夢啟云數(shù)據(jù)庫云服務(wù)系統(tǒng)，榮獲2024年湖北省首版次軟件產(chǎn)品。“高安全高可用自主可控數(shù)據(jù)庫關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)”入選“中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司年度科技進(jìn)步獎”一等獎。公司積極推進(jìn)新型數(shù)據(jù)庫技術(shù)的研究，借鑒已有關(guān)系型和非關(guān)系型系列產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，從底層進(jìn)行全新設(shè)計，研發(fā)全新的分布式原生多模數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品，用于同時支持圖、關(guān)系、鍵值、向量等在內(nèi)的多模數(shù)據(jù)的存儲和管理，目前已經(jīng)取得多項(xiàng)技術(shù)突破。
公司積極適配兼容國內(nèi)計算生態(tài)，凝聚產(chǎn)業(yè)合力。近年來數(shù)據(jù)庫國產(chǎn)化替代進(jìn)程不斷加速，亟需構(gòu)建數(shù)據(jù)庫上下游產(chǎn)業(yè)鏈，匯聚上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源，在國內(nèi)快速建立起更加專業(yè)的技術(shù)支撐體系。因此，需要政府、本土IT產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)合力打通上下游壁壘，加速產(chǎn)品間適配研發(fā)，加快自身生態(tài)打造。達(dá)夢數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)具備眾多企業(yè)級特性，具有高兼容性，支持X86等主流軟硬件平臺，支持SQL標(biāo)準(zhǔn)，支持主流編程語言接口和開發(fā)框架，應(yīng)用遷移成本低。公司自設(shè)立以來，積極與產(chǎn)業(yè)鏈上下游多家廠商完成兼容適配，全面兼容網(wǎng)信生態(tài)，并與重點(diǎn)行業(yè)TOP級ISV及渠道伙伴達(dá)成深度合作，凝聚起強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)合力，是國家發(fā)展改革委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司認(rèn)定的國家企業(yè)技術(shù)中心。目前，公司已與產(chǎn)業(yè)鏈上下游多家廠商完成11,000余款產(chǎn)品兼容適配，全面兼容網(wǎng)信生態(tài)，并與重點(diǎn)行業(yè)千余家TOP級ISV及渠道伙伴達(dá)成深度合作，凝聚起強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)合力。
盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)公司2024年年報，我們調(diào)整業(yè)績預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為4.54億元（前值為5.08億元）、5.78億元（前值為6.81億元）、7.50億元（新增）；EPS分別為5.97/7.61/9.87元，對應(yīng)2025年4月15日收盤價的PE分別為58.1/45.6/35.2倍。公司是國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫領(lǐng)先企業(yè)，已形成以數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)為核心，且全棧自主可控的完備產(chǎn)品體系；同時，公司持續(xù)拓展渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，并積極適配兼容國內(nèi)計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)。通過持續(xù)的產(chǎn)品深耕以及積極的生態(tài)適配，公司主營業(yè)務(wù)景氣度將持續(xù)高企，市場占有率有望進(jìn)一步提升。我國數(shù)據(jù)庫市場空間廣闊，且信創(chuàng)工程在政策及資金面的雙輪驅(qū)動下，將加速推進(jìn)。公司將深度受益于信創(chuàng)需求釋放實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。我們看好公司的未來發(fā)展，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1）公司產(chǎn)品線拓展及迭代不及預(yù)期。公司數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品主要為關(guān)系型、集中式，若后續(xù)產(chǎn)品線的拓展或產(chǎn)品的迭代更新無法滿足下游客戶的新增需求，則公司存在發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險。2）信創(chuàng)工程推進(jìn)節(jié)奏不及預(yù)期。我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將按照“2+8+N”的落地體系逐步展開。若后續(xù)信創(chuàng)相關(guān)政策力度或下游行業(yè)相關(guān)投入不及預(yù)期，則公司存在發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險。3）市場競爭加劇。當(dāng)前，公司產(chǎn)品市占率位居中國數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)市場國內(nèi)數(shù)據(jù)庫廠商前列。但若后續(xù)國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫市場競爭加劇，公司渠道建設(shè)或生態(tài)建設(shè)情況落后于國內(nèi)同業(yè)，則公司存在發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險。
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