久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2025年4月14日，萬(wàn)華化學(xué)發(fā)布2024年年報(bào)及2025年一季度報(bào)告。2024年實(shí)現(xiàn)銷售收入1820.69億元，同比增長(zhǎng)3.83%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)130.33億元，同比-22.49%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)133.59億元，同比-18.74%。2025年一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入430.68億元，同比-6.70%，環(huán)比+24.96%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)30.40億元，同比-26.33%，環(huán)比25.07%。
　　2024年產(chǎn)品銷量保持較高增速，25Q1銷量環(huán)比有所下滑。聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料三大板塊產(chǎn)銷量保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。其中，聚氨酯系列產(chǎn)品2024年實(shí)現(xiàn)銷量564萬(wàn)噸萬(wàn)噸，同比+15.34%，石化系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量547萬(wàn)噸，同比+15.89；精細(xì)化學(xué)品及新材料實(shí)現(xiàn)銷量204萬(wàn)噸，同比+27.67%。2025年Q1，聚氨酯系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量145萬(wàn)噸，同比+8.09%，環(huán)比-5.84%；石化系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量133萬(wàn)噸，同比+1.44%，環(huán)比-5.00%，精細(xì)化學(xué)品及新材料實(shí)現(xiàn)銷量54萬(wàn)噸，同比+31.91%，環(huán)比-11.48%。從2024年全年來(lái)看，各產(chǎn)品系列穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　公司多項(xiàng)研發(fā)成果落地，助力業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。公司持續(xù)開展園區(qū)裝置工藝優(yōu)化，開發(fā)投用超低鹽酸比等多項(xiàng)新技術(shù)，在顯著降本同時(shí)產(chǎn)品質(zhì)量再提升，保持萬(wàn)華MDI、TDI產(chǎn)品全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；新投產(chǎn)POCHP裝置單套產(chǎn)能達(dá)到世界最大，聚醚多元醇新工藝投用。公司持續(xù)突破精細(xì)化學(xué)品、高端化工新材料關(guān)鍵技術(shù)，自主研發(fā)的POE裝置一次性開車成功；VA全產(chǎn)業(yè)鏈成功開車，正式進(jìn)軍營(yíng)養(yǎng)健康領(lǐng)域；檸檬醛、特種異氰酸酯、聚氨酯固化劑等裝置一次性開車成功。
　　重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。截至2024年末，公司擁有MDI產(chǎn)能達(dá)380萬(wàn)噸，2026年隨著福建MDI技改擴(kuò)產(chǎn)完成，公司MDI產(chǎn)能將達(dá)450萬(wàn)噸；2024年公司擁有TDI產(chǎn)能111萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2025年5月，TDI產(chǎn)能將達(dá)到144萬(wàn)噸，繼續(xù)保持全球最大MDI和TDI供應(yīng)公司；聚醚多元化產(chǎn)能達(dá)159萬(wàn)噸，成為中國(guó)領(lǐng)先、世界一流的聚醚多元醇供應(yīng)商。石化業(yè)務(wù)2024年蓬萊一期PDH等項(xiàng)目開車投產(chǎn)，2025年初乙烯二期項(xiàng)目投產(chǎn)，LDPE裝置開車投產(chǎn)，并于2024年7月與阿布扎比國(guó)家石油、北歐化工、博祿化學(xué)成立合資公司建設(shè)聚烯烴一體化設(shè)施，石化業(yè)務(wù)盈利能力有望將逐步提升。
　　投資建議：公司是國(guó)內(nèi)化工行業(yè)龍頭，在聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品、新材料等領(lǐng)域通過(guò)持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈布局。我們預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為121.87、136.38、159.90億元，對(duì)應(yīng)PE分別為14x、13x、11x。我們看好公司發(fā)展趨勢(shì)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）下游需求下滑；2）貿(mào)易摩擦；3）新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；4）匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。