久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年報(bào)和2025Q1季報(bào)。24年?duì)I收8.15億元（+21.62%），歸母凈利潤(rùn)1.77億元（+99.67%），扣非凈利潤(rùn)1.56億元（+128.93%）。25Q1營(yíng)收2.09億元（+13.77%），歸母凈利潤(rùn)0.50億元（+45.36%），扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)0.40億元（+33.11%）
　　2024年報(bào)收入和歸母凈利潤(rùn)與此前業(yè)績(jī)快報(bào)一致。2025Q1收入符合預(yù)期，歸母凈利潤(rùn)超預(yù)期，公司25Q1營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.77%，此前市場(chǎng)預(yù)期10%-15%，符合預(yù)期，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)45.36%，此前市場(chǎng)預(yù)期15%-20%，超預(yù)期。
　　手機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)、汽車進(jìn)入爆發(fā)階段。1）24年手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到該業(yè)務(wù)歷史上最高收入記錄，體現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值和領(lǐng)域壁壘。超域融合技術(shù)完成旗艦機(jī)到高端、主流機(jī)型滲透，中低端機(jī)型通過算法優(yōu)化和硬件適配規(guī)?；涞?。2）智能汽車進(jìn)入增長(zhǎng)爆發(fā)階段。艙內(nèi)拓寬車型覆蓋范圍提升市占率，艙外產(chǎn)品SoC艙泊一體有望25年導(dǎo)入量產(chǎn)。艙內(nèi)軟硬一體推進(jìn)量產(chǎn)開發(fā)和新增海外定點(diǎn)，艙外軟硬一體推進(jìn)產(chǎn)品化和項(xiàng)目落地。
　　除手機(jī)和汽車，公司后續(xù)重磅看點(diǎn)有AI眼鏡和PSAI智能商拍。1）AI眼鏡端公司前期已具備技術(shù)儲(chǔ)備，隨著2024年AI眼鏡爆火有望打開后續(xù)市場(chǎng)空間，成功助力雷鳥V3完成國(guó)內(nèi)首款A(yù)I眼鏡發(fā)售，并與多家知名AI眼鏡品牌商建立深度合作關(guān)系。2）PSAI智能商拍完成多個(gè)電商平臺(tái)入駐，累計(jì)服務(wù)數(shù)十萬商家客戶。截止24末完成淘寶千牛、1688、抖音抖店、TikTok、京東京麥、拼多多和Shein等平臺(tái)入駐。
　　利潤(rùn)端高增長(zhǎng)預(yù)估來自研發(fā)規(guī)?；?，25Q1現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。1）公司24Q4收入同比增長(zhǎng)44.2%，薪酬同比減少7.7%，收入成本剪刀差體現(xiàn)于利潤(rùn)高增。25Q1剪刀差持續(xù)，預(yù)估后續(xù)持續(xù)釋放利潤(rùn)。2）公司已形成規(guī)模化研發(fā)，費(fèi)用率穩(wěn)步控制。24年銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別同比分別為-1.3/-3.0/-5.3pct。3）高毛利率保持穩(wěn)定。公司2024年整體毛利率為90.42%，同比提升0.07pct。4）公司25Q1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為0.34億元，24Q1為-0.17億元，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，體現(xiàn)訂單回款能力增強(qiáng)。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。1）智能手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)增；2）智能汽車業(yè)務(wù)處于高增長(zhǎng)階段帶來持續(xù)業(yè)績(jī)；3）AI眼鏡業(yè)務(wù)、PSAI商拍具有高潛力空間但仍需時(shí)間培育，小幅下調(diào)2025年收入預(yù)測(cè)及小幅上調(diào)2026年收入預(yù)測(cè)，分別為10.00、12.57億元，原預(yù)測(cè)為10.51、12.32億元?？紤]到新技術(shù)仍需維持較高研發(fā)投入，以及新場(chǎng)景拓展，小幅下調(diào)公司2025-2026年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，分別為2.33、3.09億元，原預(yù)測(cè)為2.61、3.51億元。新增2027年收入、凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為15.94、4.38億元。對(duì)應(yīng)2025年72xPE，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品研發(fā)低于預(yù)期，下游客戶受宏觀經(jīng)濟(jì)影響降低預(yù)算