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投資要點(diǎn)
　　國(guó)內(nèi)視覺(jué)AI領(lǐng)軍廠商，智能手機(jī)業(yè)務(wù)受益端側(cè)AI應(yīng)用顯著復(fù)蘇
　　公司是國(guó)內(nèi)CV行業(yè)領(lǐng)先的算法服務(wù)提供商及解決方案供應(yīng)商，下游應(yīng)用覆蓋智能手機(jī)、智能汽車(chē)、智能家居等領(lǐng)域。2023年公司智能手機(jī)視覺(jué)解決方案實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.81億元，同比增長(zhǎng)22.8%并呈現(xiàn)顯著的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，未來(lái)有望受益于公司Turbo Fusion技術(shù)商業(yè)化加速以及端側(cè)AI應(yīng)用落地，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，2024年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約8.15億元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約21.60%；全年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約1.78億元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約101.16%。在AI賦能下公司營(yíng)收保持持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)盈利能力實(shí)現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。
　　公司積極布局AI行業(yè)應(yīng)用技術(shù)，智能眼鏡及AI商拍業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)新增量
　　公司基于多年積累的有效語(yǔ)義樣本以及豐富的面向商拍應(yīng)用的新樣本集，于2023Q3上線了PhotoStudio AI智能商拍云工作室商品版和服裝版，并于2024年上線視頻生成功能，未來(lái)有望大幅提升電商賣(mài)家的效率提升。目前公司AI商拍功能已入駐阿里巴巴、Tiktok生態(tài)下的各電商平臺(tái)，經(jīng)我們測(cè)算公司業(yè)務(wù)潛在收入空間可近每年百億元，AI商拍有望為公司貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)極。
　　公司基于視覺(jué)AI積極拓展場(chǎng)景，智能駕駛業(yè)務(wù)有望保持快速增長(zhǎng)
　　2023年公司智能駕駛及其他IoT智能設(shè)備視覺(jué)解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7429萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)67.3%，2019-2023年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到44.43%，近兩年公司快速拓展智能駕駛及可穿戴設(shè)備賽道市場(chǎng)，有望成為公司智能手機(jī)業(yè)務(wù)之外的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.15/9.84/11.71億元，同比增長(zhǎng)21.61%/20.78%/18.90%，歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到1.78/2.30/2.85億元，同比增長(zhǎng)101.21%/29.10%/23.89%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.44/0.57/0.71元。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、下游智能手機(jī)復(fù)蘇不及預(yù)期；2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；3、AI賦能不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。