>> 民生證券-珀萊雅(603605)事件點評：珀萊雅雙抗上新，美白布局持續(xù)完善-250417
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
大?。?/td>
| 864KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
解慧新 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：4月14日公司上新雙抗系列的美白特證版“雙抗煥白凈亮精華液”；4月15日珀萊雅正式官宣易烊千璽成為其品牌全球代言人，目前新品已在電商平臺全面推出。
雙抗精華全新升級，美白特證加持正式切入美白賽道。雙抗精華「美白特證版」全名”珀萊雅雙抗煥白凈亮精華液“，主要成分為生育酚葡萄苷、專研柚皮苷、麥角硫因MAX等，具有減黃提亮、美白透亮、緊致嘭彈的功效。雙抗精華于2020年上市，此前分別在2021年、2023年進行了產(chǎn)品升級，定價分別為229元/30ml；280元/30ml；209元/30ml。本次升級的4.0版本聚焦三大突破性革新：1）全新雙抗凈白科技。突破再發(fā)現(xiàn)2大核心靶點“Nrf2-凈氧因子”內(nèi)源調(diào)控ROS，“GLO-1-凈糖因子”內(nèi)源調(diào)控AGES，內(nèi)外雙驅(qū)動，超速清氧糖。2）成分革新：抗氧、抗糖、美白再升階。新加入的柚皮苷上陣，阻截氧化黑和糖化黑；又復配傳統(tǒng)美白成分煙酰胺和傳明酸，雙通路實現(xiàn)美白功效。3）嚴苛實驗，力證產(chǎn)品力。首次使用“全層黑素模型”，更有30+醫(yī)護人員進行熬夜肌場景實測抗疲功效，實驗認證3倍抵御光損。美白特證（國妝特字20252452）的加持，使其在美白功效宣傳方面有據(jù)可依，官方定價為239元/30ml。
“外自噬降解+內(nèi)降解”雙通路，光學瓶提出“降解美白”新思路。公司24年推出的特證版“恒光美白淡斑精華液”（光學瓶），主要功效是美白淡斑和掃黃除黑，官方定價269元/30ml，持美白祛斑特證（國妝特字20248002）在美白市場持續(xù)發(fā)力。其獨家主打成分光學335（3,3,5-三甲基環(huán)己醇琥珀酸酯二甲基酰胺），不但可直接從源頭降解酶蛋白，避免酶活性反彈導致的反黑問題；還能做到零損傷屏障、無需耐受期，同步提升屏障強韌度，機理優(yōu)勢十分明顯。珀萊雅4大創(chuàng)新實驗體系：國內(nèi)首個人源黑素小體&細胞共培養(yǎng)模型+國內(nèi)首個黑素小體透射電鏡實驗；化妝品領域首次應用免疫沉淀測試法+化妝品領域首個蛋白酶體-酪氨酸酶共定位實驗，其功效經(jīng)得起50+輪實驗環(huán)環(huán)力證。對比市場中國內(nèi)外頭部美妝品牌的美白產(chǎn)品多通過傳明酸、煙酰胺等傳統(tǒng)成分實現(xiàn)美白功效，珀萊雅光學瓶協(xié)同使用自研全新“335”成分，具備差異化。
官宣易烊千璽為全球品牌代言人，品牌力持續(xù)提升。4月15日，公司正式宣布易烊千璽成為珀萊雅品牌全球代言人。易烊千璽在跨界領域不斷探索，追求極致的精神與珀萊雅長期秉持的對科技力、年輕感不斷探索的品牌理念相契合。期待雙方攜手為消費者提供科學、安全、有效的肌膚解決方案，持續(xù)強化品牌力。
投資建議：珀萊雅是國貨美妝龍頭，我們預計24-26年公司歸母利潤分別為15.6億元、19.2億元、23.6億元，同比+30.7%/23.1%/22.9%，當前股價對應24-26年PE分別為20X/16X/13X，維持“推薦”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇；宣傳效果不及預期。
|
|
