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股指期貨
　　市場表現(xiàn)：4月17日，A股四大股指多數(shù)上漲，其中上證指數(shù)上漲0.13%，報(bào)收3280.34點(diǎn)；深成指下跌0.16%，報(bào)收9759.05點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.09%，報(bào)收1908.78點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)上漲0.23%，報(bào)收1016.81點(diǎn)。市場成交10,304億元，較前日減少1,104億元。行業(yè)板塊方面，房地產(chǎn)(+2.32%)，綜合(+1.95%)，建筑材料(+1.24%)漲幅居前；汽車(-0.8%)，有色金屬(-0.41%)，通信(-0.3%)跌幅居前。從市場強(qiáng)弱看，IM>IH>IC>IF，個(gè)股漲/平/跌數(shù)分別為3,125/246/2,035。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入43、-74、-102、132億元，分別變動(dòng)+183、+134、-107、-209億元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為89.76、73.41、34.42與15.1點(diǎn)，基差年化收益率分別為-20.23%、-17.38%、-12.01%與-7.47%，三年期歷史分位數(shù)分別為2%、2%、1%及13%。臨近交割日，股指基差波動(dòng)較大，目前期貨端貼水較深，或有期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。
　　交易策略：美國對(duì)等關(guān)稅落地后，股指波動(dòng)顯著增大。短期指數(shù)存在超跌的可能，關(guān)注關(guān)稅有無緩和跡象，以及股市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。人民幣守住關(guān)鍵關(guān)口，指數(shù)或能同步企穩(wěn)。目前指數(shù)上下方均有缺口，短期偏震蕩運(yùn)行，IF的估值較低，建議逢低布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國雙邊政策不確定性、財(cái)政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期。
　　國債期貨
　　市場表現(xiàn)：4月17日，國債期貨有所回調(diào)，其中2年期國債期貨下跌0.08%，報(bào)收102.49點(diǎn)，5年期國債期貨下跌0.14%，報(bào)收106.26點(diǎn)，10年期國債期貨下跌0.15%，報(bào)收108.99點(diǎn)，30年期國債期貨下跌0.49%，報(bào)收119.44點(diǎn)。
　　現(xiàn)券：目前活躍合約為2506合約，2年期國債期貨CTD券為240024.IB，收益率變動(dòng)+3.5bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.12，IRR2.4%；5年期國債期貨CTD券為220021.IB，收益率變動(dòng)+0.56bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.101，IRR2.27%；10年期國債期貨CTD券為220003.IB，收益率變動(dòng)+1.25bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.094，IRR2.25%；30年期國債期貨CTD券為200012.IB，收益率變動(dòng)+3.25bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.217，IRR2.61%。當(dāng)下各期限CTD券存在高IRR、低基差的情況，或存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。
　　資金面：公開市場操作方面，央行貨幣投放2,455億元，貨幣回籠659億元，凈投放1,796億元。
　　交易策略：近期短端資金緊張情況有所緩解；宏觀側(cè)變化較為密集，美國對(duì)等關(guān)稅行政令落地，全球貿(mào)易不確定性大大增加。短期內(nèi)，國債避險(xiǎn)屬性更加凸顯，但價(jià)格已至高位，預(yù)計(jì)偏震蕩運(yùn)行；拉長時(shí)間看，財(cái)政政策和貨幣政策的先后順序?qū)Q定長端價(jià)格方向，若財(cái)政政策先行出臺(tái)，且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步向好的態(tài)勢，預(yù)計(jì)長端國債價(jià)格逐步降溫、收益率曲線更加陡峭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。