>> 國泰君安期貨-鉛產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-250420
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
大小： |
1849KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
莫驍雄 |
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鉛：供需雙弱，價格震蕩運行
強弱分析：中性
◆再生鉛存在顯著虧損，預(yù)計后續(xù)檢修減產(chǎn)面積擴大。河南和江西等地?zé)拸S處于減產(chǎn)狀態(tài)，周內(nèi)產(chǎn)量小幅下滑。再生鉛方面，經(jīng)過上周鉛價下跌、廢電池回收商恐慌拋貨后，周內(nèi)廢電池供應(yīng)由于替換需求淡季而更顯緊張，再生鉛煉廠原料到貨低位。且在廢電池供應(yīng)有限的背景下，回收商挺價意愿較為強烈，再生鉛煉廠普遍陷入虧損格局，多家煉廠以降低開工應(yīng)對，預(yù)計后續(xù)仍有減產(chǎn)可能性。
◆消費逐步過渡至淡季。終端已然步入淡季，終端經(jīng)銷商的補庫整體受限，逐步傳導(dǎo)至電池企業(yè)成品庫存季節(jié)性累增，存在下調(diào)開工的預(yù)期趨勢。預(yù)計二季度需求存在邊際走弱預(yù)期，對價格上方形成壓力。
◆中期角度來看，二季度鉛價承壓為主，但是鉛價下方空間暫不看深，以區(qū)間操作高點下移的思路對待。一方面，蓄電池企業(yè)尤其是大廠依然存在補庫空間，價格下跌后備庫支撐，另一方面，二季度廢電池供應(yīng)淡季，在廢電池長期偏緊背景下只要需求不坍塌廢電池成本支撐依然較為顯著。
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