>> 西部證券-金融行業(yè)周報：國常會明確持續(xù)穩(wěn)定股市，壽險代理人體制改革深化-250420
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
大小： |
1675KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
孫寅,陳靜,周安桐 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
金融行業(yè)周漲跌幅跟蹤：1）本周非銀金融（申萬）指數(shù)漲跌幅為+0.80%，跑贏滬深300指數(shù)0.21pct。證券Ⅱ（申萬）、保險Ⅱ（申萬）、多元金融指數(shù)漲跌幅分別為+0.07%、+2.35%、+0.96%。2）本周銀行指數(shù)上漲4.04%，跑贏滬深300指數(shù)3.46pct。按子板塊情況看，國有大型銀行、股份行、城商行、農(nóng)商行本周漲跌幅分別為+4.56%、+3.49%、+4.32%、+4.77%。
投資觀點：1）券商：本周證券II（申萬）上漲0.07%，跑輸滬深300指數(shù)-0.52pct。本周中證協(xié)發(fā)布《證券公司并表管理指引（試行）》，2020年證監(jiān)會已批準(zhǔn)6家券商實施并表監(jiān)管試點。傳統(tǒng)凈資本監(jiān)管體系下凈資本計算以母公司數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，并表監(jiān)管后證券公司將以合并報表口徑凈資本為計算基礎(chǔ)，預(yù)計一定程度上提高行業(yè)凈資本水平，利于業(yè)務(wù)開展。國常會指出要持續(xù)穩(wěn)定股市，中央?yún)R金及各方支持下資本市場韌性顯現(xiàn)，我們對資本市場穩(wěn)定向上的預(yù)期不變，券商基本面仍舊處于企穩(wěn)上行通道中，建議擇機(jī)布局。2）保險：本周保險Ⅱ(申萬)漲2.35%，跑贏滬深300指數(shù)1.76pct。本周國家金管局發(fā)布《關(guān)于推動深化人身保險行業(yè)個人營銷體制改革的通知》，有助于保險公司強(qiáng)化保險銷售人員管理，建立管理體系科學(xué)、利益分配公平、激勵機(jī)制有效的營銷體制，預(yù)計未來險企代理人隊伍將朝著精英化發(fā)展，利好頭部公司經(jīng)營。我們看好保險股在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期下的修復(fù)彈性。內(nèi)需對于我國經(jīng)濟(jì)修復(fù)的支撐作用愈發(fā)凸顯，我們對權(quán)益市場為保險公司提供持續(xù)性的良好收益抱有較大信心，“股差益”將在一定程度上彌補(bǔ)階段性的“利差損”壓力。3）銀行：本周銀行（申萬）漲幅4.04%，跑贏滬深300指數(shù)3.46pct。央行等六部門聯(lián)合發(fā)布《促進(jìn)和規(guī)范金融業(yè)數(shù)據(jù)跨境流動合規(guī)指南》，商業(yè)銀行跨境支付系統(tǒng)和數(shù)據(jù)平臺建設(shè)需求或?qū)⒃黾印?月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，新增人民幣貸款3.64萬億元，社融增量5.89萬億元，M1增速回升1.5pct至1.6%。M1反彈和財政化債緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力，政策降準(zhǔn)降息預(yù)期助力息差企穩(wěn)，二季度銀行業(yè)有望延續(xù)“量增質(zhì)穩(wěn)”態(tài)勢。我們認(rèn)為，銀行股目前受基本面企穩(wěn)與資金面長期資金持續(xù)流入的雙重驅(qū)動。中短期，我們關(guān)注：1）國有大行資本補(bǔ)充落地后，高股息+業(yè)績期經(jīng)營穩(wěn)健能兌現(xiàn)的銀行的絕對收益機(jī)會，資本面仍有長期資金流入傾向；2）優(yōu)質(zhì)區(qū)域及化債改善區(qū)域城商行；3）銀行跨境支付上下游產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會。
投資建議：1）券商：推薦華泰證券、國泰海通、中國銀河、東方財富、中信證券，建議關(guān)注湘財股份、九方智投控股、香港交易所；2）保險：建議關(guān)注中國人壽（H）、中國平安（A+H）、新華保險（A）、中國財險（H）、中國太保（H）；3）銀行：建議關(guān)注農(nóng)業(yè)銀行（H）、工商銀行（H）、中信銀行（H）、建設(shè)銀行（A/H）、招商銀行（A）。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、市場波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險。
|
|
