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交易邏輯和核心觀點(diǎn)
　　美增加關(guān)稅影響減弱，在產(chǎn)業(yè)端沒(méi)有新利多情況下，鋼材回歸基本面邏輯，鋼材市場(chǎng)延續(xù)了降成本邏輯，鋼材走勢(shì)震蕩趨弱。
　　從驅(qū)動(dòng)來(lái)看，從國(guó)內(nèi)供需驅(qū)動(dòng)來(lái)看，房地產(chǎn)新房高頻銷售數(shù)據(jù)環(huán)比有所轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，房屋新開(kāi)工同比依然為負(fù)；基建等工程項(xiàng)目開(kāi)工較多，但是資金依然有壓力，整體工程進(jìn)度施工較慢，混凝土發(fā)貨量依然維持同比減量，整體建材需求表現(xiàn)較弱；卷板需求方面，在消費(fèi)政策刺激下，機(jī)械、汽車、家電等卷板類需求尚可，集裝箱、造船，電力、新能源等需求表現(xiàn)較好，不過(guò)近期鍍鋅增加等鋼材成交明顯轉(zhuǎn)弱，存在后期刺激后邊際轉(zhuǎn)弱可能；出口在五部門聯(lián)合發(fā)布了公告后，標(biāo)志著“買單出口”后期將嚴(yán)查，遠(yuǎn)期不利于出口高景氣的持續(xù)性。供應(yīng)端方面，鐵水產(chǎn)量增加，鋼廠盈利尚可，后期鐵水產(chǎn)預(yù)計(jì)穩(wěn)定有增；品種來(lái)看，熱卷、中厚板產(chǎn)量回升，熱卷、冷軋、鍍鋅等卷板整體從庫(kù)銷比看壓力開(kāi)始顯現(xiàn)；螺紋線材產(chǎn)量微增，但庫(kù)存依然處于低位水平。整體庫(kù)銷比相比往年處于偏高水平，供需略顯壓力。
　　從成本來(lái)看，原料價(jià)格近期廢鋼以及鐵礦石價(jià)格維持震蕩，焦炭暫且止跌，成本有基本平穩(wěn)。螺紋電爐平電成本3250~3300左右，長(zhǎng)流程成本以及富寶口徑計(jì)算谷電成本在3100左右，暫時(shí)主力合約鋼材價(jià)格在谷電成本存在支撐。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，在出口轉(zhuǎn)弱等需求減弱以及供給側(cè)影響下，原料相對(duì)更加弱勢(shì)，遠(yuǎn)期鋼廠利潤(rùn)和鋼礦等比價(jià)有望回升。
　　綜合來(lái)看，新增出口政策以及美增加關(guān)稅影響減弱，鋼材回歸基本面邏輯，短期預(yù)計(jì)在跳空缺口和低點(diǎn)之間震蕩，月底或有政治局會(huì)議帶來(lái)的政策預(yù)期，但是中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)維持震蕩趨弱格局。
　　重點(diǎn)策略推薦
　　趨勢(shì)方面，短期震蕩思路（ ★ ★ ），中長(zhǎng)期逢高偏空操作。
　　套利方面，鐵礦石9-1正套參與（★ ★ ★ ）；卷螺價(jià)差或高位回落；關(guān)注限產(chǎn)下鋼礦比價(jià)遠(yuǎn)期回升。
　　期現(xiàn)方面，基差處于高位正套逐步平倉(cāng)，或者適量反套操作（★ ★ ）。
　　期權(quán)方面，前期賣出寬跨建議持有或逐步獲利平倉(cāng)（★ ★ ★ ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美關(guān)稅影響反復(fù)，供給側(cè)政策超過(guò)預(yù)期。