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事件：國(guó)能日新發(fā)布2024年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.50億元，同比增長(zhǎng)20.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.94億元，同比增長(zhǎng)11.09%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.82億元，同比增長(zhǎng)15.67%。單四季度實(shí)現(xiàn)收入1.85億元，同比增加25.42%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.40億元，同比增加24.52%。
　　十四五收官之年，新能源景氣度確定性高。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年，國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電新增并網(wǎng)27,757萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)28%。其中，集中式光伏新增并網(wǎng)15,939萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)33%；分布式光伏新增并網(wǎng)11,818萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)23%。風(fēng)力發(fā)電新增并網(wǎng)7,982萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)5%。2024年全年我國(guó)風(fēng)電、光伏的利用率分別約為95.9%和96.8%，較高的新能源利用率凸顯國(guó)內(nèi)優(yōu)異的電力管理水平，也為后續(xù)并網(wǎng)規(guī)模擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)2025年全國(guó)新增新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模超過(guò)3億千瓦，增量規(guī)模仍相當(dāng)可觀。
　　功率預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，大模型有望進(jìn)一步提高預(yù)測(cè)精度。凈新增電站用戶數(shù)量達(dá)755家，同比凈增21.03%，用戶數(shù)量達(dá)到4345家。用戶留存比例依舊保持較高水平，穩(wěn)健持續(xù)增長(zhǎng)及用戶高粘度的服務(wù)費(fèi)規(guī)模。公司于2024年10月15日正式發(fā)布“曠冥”新能源大模型，該大模型應(yīng)用在新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)、極端天氣預(yù)測(cè)和電力現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)測(cè)等領(lǐng)域相比于傳統(tǒng)數(shù)值天氣預(yù)報(bào)方式，在諸多維度精度和效率方面均有顯著提升。我們認(rèn)為大模型技術(shù)的嵌入和應(yīng)用，有望在公司行業(yè)領(lǐng)先的預(yù)測(cè)精準(zhǔn)度的基礎(chǔ)上進(jìn)一步放大優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升公司在預(yù)測(cè)、算法等方面的核心技術(shù)能力。
　　各區(qū)域電力交易快速有序推進(jìn)，公司相關(guān)業(yè)務(wù)或充分受益。2024年11月國(guó)家能源局、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)等多家單位發(fā)布《全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃藍(lán)皮書》，首次明確全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)發(fā)展“路線圖”和“時(shí)間表”，即2025年初步建成全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)，2029年全面建成全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)，2035年進(jìn)一步完善全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)。公司電力交易相關(guān)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)在山西、山東、甘肅、廣東等地區(qū)的布局并陸續(xù)應(yīng)用于部分電力交易客戶。還跟進(jìn)了江西、河北南網(wǎng)、安徽、湖北、陜西、廣西、貴州等省市長(zhǎng)周期結(jié)算試運(yùn)行工作，研發(fā)了電力交易的相關(guān)產(chǎn)品并邀約部分新能源電站客戶進(jìn)行試用。用戶拓展方面，公司持續(xù)打磨發(fā)電集團(tuán)、新能源場(chǎng)站等市場(chǎng)主體（發(fā)電側(cè)）電力交易產(chǎn)品，同時(shí)也關(guān)注到售電公司、大型工業(yè)用戶等市場(chǎng)主體（用戶側(cè)）客戶的需求，積極開展產(chǎn)品打造與客群布局。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司積極開拓新技術(shù)、新賽道、新客戶，在享受新能源行業(yè)高增速的同時(shí)，開拓新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2025-2027年EPS分別為1.18/1.50/1.89元，對(duì)應(yīng)P/E分別為53.03/41.79/33.14倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新技術(shù)、新領(lǐng)域發(fā)展不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；行業(yè)需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。