>> 國海證券-策略周報：中美博弈如何影響市場-250421
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
大小： |
6104KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡國鵬,袁稻雨 |
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投資要點:
1、中美博弈事件類型大致可以歸結(jié)為四類，分別是貿(mào)易、科技、金融、地緣政治，特朗普2.0時期用對等關(guān)稅全面施壓，科技、金融、地緣的博弈也已露出苗頭。
2、科技方面的博弈在特朗普1.0時期主要有2018年的中興通訊事件和孟晚舟事件，2019年的華為實體清單以及2020年的TikTok和微信事件，短期對市場造成5%級別的沖擊，結(jié)構(gòu)上自主可控和反制主題表現(xiàn)較好。
3、金融方面的博弈主要有2019年的匯率操縱國以及2020-2022年美國國會通過的《外國公司問責(zé)法案》，其中問責(zé)法案對港股沖擊較大，短期對市場造成5-10%級別的沖擊。
4、地緣政治方面的博弈主要有2020年的互關(guān)領(lǐng)事館、2021年的新疆棉事件以及2022年的佩洛西竄臺，這類事件造成的沖擊不超過1周，市場很快會修復(fù)失地，結(jié)構(gòu)上軍工、自主可控等主題表現(xiàn)較好。
5、綜合考慮對市場沖擊的程度，關(guān)稅＞金融＞科技＞地緣，配置方向上，關(guān)稅和金融指向內(nèi)需鏈，科技和地緣關(guān)注自主可控和反制主題。
風(fēng)險提示：研究方法（歷史回溯法）的局限性，中美摩擦加劇，地緣政治突發(fā)風(fēng)險，海外流動性寬松不及預(yù)期，早期歷史數(shù)據(jù)存在個別缺失值等。
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