>> 申萬宏源-開立醫(yī)療(300633)2024年宏觀環(huán)境影響較大，看好2025年復蘇-250421
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
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| 658KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳燁遠 |
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公司發(fā)布2024年報：報告期內實現營業(yè)收入20.14億元，同比下降5%；實現歸母凈利潤1.42億元，同比下降69%；實現扣非歸母凈利潤1.1億元，同比下降75%。2024年受到宏觀環(huán)境影響，設備招采萎縮，同時公司在外科等領域加大投入，整體業(yè)績不及預期。
分產品線看：2024年彩超實現11.83億元，同比下降3%；內鏡實現7.95億元，同比下降6%。分區(qū)域看：2024年公司國內收入10.43億元，同比下降12%；海外收入9.70億元，同比增長3%。
超聲、軟鏡持續(xù)升級：超聲：2024年公司正式推出了高端全身機器S80及高端婦產機P80，標志著公司在高端超聲領域正式取得突破性進展；消化內鏡：HD-580系列高端內鏡平臺，相較上一代內鏡平臺HD-550大幅提升了圖像質量和臨床細節(jié)表現，已步入持續(xù)放量階段。全新4K iEndo智慧內鏡平臺已取得NMPA注冊證書。
微創(chuàng)外科、血管介入起步：微創(chuàng)外科：4K超高清多模態(tài)攝像系統(tǒng)、一體化軟硬鏡攝像系統(tǒng)、各科電子軟鏡和智薈手術室順利實現量產和銷售裝機；心血管介入：IVUS設備V10在中國醫(yī)學裝備協(xié)會《優(yōu)秀國產醫(yī)療設備產品目錄》成為首批納入目錄的血管內超聲產品，集采執(zhí)行后得到臨床廣泛認可。
維持“買入”評級：當前國內設備招采逐步恢復，同時設備更新進展加速，我們看好2025年國內設備需求復蘇。同時隨著公司近年來在微創(chuàng)外科、血管介入的持續(xù)投入，超聲和消化內鏡持續(xù)增長同時，第二成長曲線逐步貢獻?？紤]設備招采客觀因素，小幅下調公司2025-2026年盈利預測，預計歸母凈利潤分別為3.81億元、5.03億元（此前為4.07、5.83億元），并首次給與2027年盈利預測，預計歸母凈利潤6.28億元，對應PE35倍、27倍和21倍，維持“買入”評級。
風險提示：研發(fā)風險、市場競爭加劇、匯率波動
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