久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　2025年4月18日，健民集團(tuán)發(fā)布2025年一季報(bào)：2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.92億元（同比-8.04%），歸母凈利潤(rùn)1.10億元（同比+10.70%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.03億元（同比+13.92%）。
　　投資要點(diǎn):
　　2025年一季度主業(yè)藥品利潤(rùn)強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)。2025Q1公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.03億元（同比+13.92%），其中主業(yè)利潤(rùn)為0.64億元（同比+116%，主業(yè)利潤(rùn)此處為扣非歸母凈利潤(rùn)扣除聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)投資收益），對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)投資收益為0.39億元。2025年一季度利潤(rùn)強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)正增長(zhǎng)，我們認(rèn)為在2024年公司全面啟動(dòng)營(yíng)銷體系改革下，看好短期利潤(rùn)恢復(fù)彈性及中長(zhǎng)期收入增長(zhǎng)、盈利能力改善。
　　中長(zhǎng)期來(lái)看，公司OTC和院內(nèi)端雙管齊下，便通膠囊、健脾生血顆粒純銷2024年保持高速增長(zhǎng)，市占率顯著提升，為公司OTC渠道產(chǎn)品的發(fā)展建立了第二增長(zhǎng)曲線。處方線以學(xué)術(shù)為驅(qū)動(dòng)，同時(shí)加快新產(chǎn)品培育。2024年中藥1.1類新藥小兒紫貝宣肺糖漿通過(guò)國(guó)談、七蕊胃舒膠囊成功完成醫(yī)保續(xù)約。小兒紫貝宣肺糖漿、乳果糖口服溶液、拉考沙胺口服溶液等新產(chǎn)品上市準(zhǔn)備工作持續(xù)開展，為公司處方線的持續(xù)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　看好聯(lián)營(yíng)公司體外培育牛黃長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)。牛黃需求受益老齡化具有增量邏輯，天然牛黃短缺，體外培育牛黃具有較大替代空間。下游含牛黃原料產(chǎn)品品類豐富，如安宮牛黃丸、片仔癀、牛黃清心丸等是臨床應(yīng)用當(dāng)中重要中成藥，隨著老齡化社會(huì)發(fā)展及居民健康需求的增加，下游牛黃產(chǎn)品有望持續(xù)增長(zhǎng)，上游牛黃也將受益該增量市場(chǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)我們預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I收為39.50/43.45/47.80億元，歸母凈利潤(rùn)為5.46/ 6.25/7.41億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為12.90/11.26/9.50倍，我們認(rèn)為龍牡壯骨顆粒的市占率提升空間還較大，OTC端二線品種逐步成長(zhǎng)，處方藥新藥上市帶來(lái)增量；同時(shí)看好體外培育牛黃長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間及對(duì)公司持續(xù)性的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示大單品龍牡壯骨顆粒銷售不及預(yù)期；二線產(chǎn)品成長(zhǎng)不及預(yù)期；中藥原材料價(jià)格大幅上漲；產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加??；研發(fā)與創(chuàng)新不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；醫(yī)藥政策風(fēng)險(xiǎn)等。