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資訊
　　鉛
　　1.華中地區(qū)某再生鉛煉廠因原料不足減產(chǎn)50%，目前精鉛日產(chǎn)量200-300噸。
　　2.華東地區(qū)某再生鉛煉廠，前期因原料緊張而減產(chǎn)。該企業(yè)表示鉛錠銷售不暢且成本壓力巨大，計(jì)劃近期仍維持100噸/天左右的產(chǎn)量，并觀望行情變化。
　　3.據(jù)SMM了解，華東地區(qū)某再生鉛企業(yè)正常日產(chǎn)量700噸，因原料緊缺，周內(nèi)再度減產(chǎn)至300~400噸/天，恢復(fù)時(shí)間待定。
　　鋅
　　1.Sierra metals發(fā)布2025年第一季度報(bào)，報(bào)告顯示其一季度鋅精礦產(chǎn)量為10831千磅，即0.49萬噸左右，環(huán)比降低12%，同比增加6.9%。
　　2.South 32公布2025年第一季度報(bào)告，報(bào)告顯示該季度公司鋅產(chǎn)量為1.1萬噸，環(huán)比增加1.85%，同比降低23.1%。
　　3.Gatos Silver披露其2025年第一季度產(chǎn)量，該季度其鋅礦金屬產(chǎn)量為1249萬磅，同比降低20.9%。2025年其鋅礦生產(chǎn)指引為47.3-52.7百萬磅。
　　4.全球最大銅礦之一秘魯安塔米納銅礦發(fā)生事故，運(yùn)營(yíng)經(jīng)理遇難。目前該礦啟動(dòng)全面停工以確保安全，并正在調(diào)查事故。
　　投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日持平，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.56%。
　　基本面來看，原生鉛煉廠基本恢復(fù)生產(chǎn)，開工回升，3月電解鉛產(chǎn)量大幅提升，環(huán)比增幅23個(gè)百分點(diǎn)左右，4月河南地區(qū)部分煉廠進(jìn)入檢修，原生鉛環(huán)比或有減量；再生鉛方面，鉛價(jià)接連下跌，再生鉛虧損壓力擴(kuò)大，部分企業(yè)下調(diào)廢電瓶報(bào)價(jià)，但跌幅不及鉛價(jià)，但市場(chǎng)貨源有限，小幅下滑后廢電瓶?jī)r(jià)格再度報(bào)漲，再生鉛煉廠在虧損及原料制約下，被迫下調(diào)開工；需求端來看，當(dāng)前處于消費(fèi)淡季，對(duì)鉛價(jià)支撐較為有限。
　　整體來看，原料偏緊問題未解，部分煉廠因原料不足有所減產(chǎn)，需求端則處于淡季，成本支撐與需求偏弱相搏弈，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)寬幅整理為主，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀方面的不確定性因素。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.18%，滬鋅主力合約收跌0.49%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至165元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌55元/噸至225元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲30元/噸至445元/噸。
　　基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)上調(diào)至3,450屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)上調(diào)至35噸，部分訂單進(jìn)口加工費(fèi)已調(diào)整至80美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原料不足對(duì)煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤(rùn)及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢(shì)明顯；需求端來看，鍍鋅板塊開工有所回升，壓鑄鋅合金及氧化鋅開工則有所下滑，前期鋅價(jià)回落后下游積極備庫，當(dāng)前原料庫存處于相對(duì)高位，企業(yè)生產(chǎn)多以消耗原庫存為主，對(duì)鋅錠采買有所減弱。
　　整體來看，短期宏觀情緒依舊存在較大不確定性，鋅價(jià)寬幅整理為主，中長(zhǎng)期來看，TC仍有上調(diào)空間，鋅價(jià)重心或下移，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀情緒擾動(dòng)。