>> 財信證券-杭叉集團(603298)2024年報點評：盈利能力持續(xù)提升，推進全球化布局-250419
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
大小： |
851KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳郁雙 |
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事件：4月18日公司發(fā)布2024年年度報告。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入164.86億元，同比+1.15%；歸母凈利潤20.22億元，同比+17.86%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤19.89億元，同比+17.82%；全年銷售叉車28.00萬臺，同比+14.06%。
盈利能力持續(xù)攀升，費用端有所擴張：2024年公司銷售毛利率及凈利率分別為23.55%和13.11%，分別同比變化+2.77pct及+1.84pct。費用方面，2024年公司銷售、管理、研發(fā)費用分別為7.28、4.07、7.74億元，同比變化+21.90%、+17.76%、+4.64%；銷售、管理費用率分別為4.42%、2.47%、4.70%，同比變化+0.75pct、+0.35pct、+0.16pct。
內(nèi)銷略有收縮，深化海外市場布局：分地區(qū)來看，公司2024年國內(nèi)銷售收入為93.85億元，同比-1.40%，毛利率為18.74%，較上年同比+1.54pct；海外收入共計68.46億元，同比+4.75%，毛利率為30.72%，較上年同比+4.76pct。公司持續(xù)推進全球化布局，積極在海外建立生產(chǎn)基地，在泰國設(shè)立全資制造子公司，規(guī)劃年產(chǎn)1萬臺平衡重式叉車及高空作業(yè)平臺，并涉及鋰電池組裝業(yè)務(wù)，不僅增強了在東南亞市場的本土化供應(yīng)能力，還借助東盟自貿(mào)協(xié)定降低了關(guān)稅支出，顯著增強了公司抵御貿(mào)易壁壘風(fēng)險的能力；同時，設(shè)立了馬來西亞銷售公司及越南租賃公司，進一步完善了東南亞區(qū)域的銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
董事會決議通過利潤分配，擬進行大比例分紅：2024年，母公司期末可供分配利潤為57.59億元，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），現(xiàn)金分紅占當(dāng)年歸母凈利潤比例為32.39%。
公司構(gòu)建起智能制造優(yōu)勢，形成強大產(chǎn)品供應(yīng)能力：為達成智能化生產(chǎn)的規(guī)模效益，公司大力打造智能超級工廠。2024年報顯示，青山工業(yè)園和橫畈科技園兩大智能化生產(chǎn)基地已頗具規(guī)模，擁有600余臺各類智能機器人、20余條智能化集成生產(chǎn)線、10余條噴涂流水線等先進設(shè)施，年產(chǎn)能達40萬臺工業(yè)車輛和其他物流設(shè)備。
投資建議：工業(yè)車輛應(yīng)用場景不斷擴張，國內(nèi)外各行業(yè)對工業(yè)車輛產(chǎn)品需求持續(xù)提升。在智能制造、智慧物流、人工智能需求日益增長的背景下，公司作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，同時具備先進技術(shù)系統(tǒng)集成能力，大力發(fā)展人工智能技術(shù)，全力推進智能物流產(chǎn)業(yè)項目快速建設(shè)，銷售規(guī)模有望實現(xiàn)持續(xù)增長，給予“增持”評級。我們預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為22.02、24.48、27.31億元，EPS分別為1.68、1.87、2.08元，PE分別為10.86、9.77、8.76倍。
風(fēng)險提示：外部經(jīng)營環(huán)境的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；匯率變化的風(fēng)險；規(guī)模擴大導(dǎo)致的管理風(fēng)險
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