>> 交銀國際-高途(GOTU.US)1季度業(yè)績或超預期，盈利能力持續(xù)釋放-250423
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
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| 379KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙麗,谷馨瑜,孫夢琪 |
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我們上調(diào)2025年1季度收入/利潤預測。預計收入同比增51%，位于管理層指引區(qū)間上限，成人業(yè)務得益于“明星+AI”課程創(chuàng)新，預計增速好于預期。在超預期收入、線下業(yè)務毛利改善及穩(wěn)定拉新效率拉動下，我們預計毛利率環(huán)比提升至70%，上調(diào)調(diào)整后運營利潤至2600萬元。維持2025全年收入/利潤預期不變，2-3季度暑期獲客投入持續(xù)，線下教學點將以提升利用率為主，線下毛利率預計持續(xù)改善，全年虧損同比大幅收窄。根據(jù)我們目前對公司線上教育收入的預期及盈利能力釋放，對應線上教育15倍市盈率，維持目標價4.6美元及買入評級。
2025年1季度業(yè)績或超預期。我們預計收入14.3億元（人民幣，下同），同比增51%，在管理層指引增速48.7-50.8%區(qū)間上限，其中成人業(yè)務得益于“明星+AI”課程產(chǎn)品創(chuàng)新，預計增速好于預期。同時也受益于假期需求拉動，我們認為整體收入或有超預期可能。我們預計利潤釋放將超預期，在超預期收入、線下業(yè)務毛利改善以及穩(wěn)定拉新效率拉動下，預計整體毛利率環(huán)比提升至70%，調(diào)整后運營利潤2600萬元，對比此前預期微虧。
維持2025全年預期不變。公司將致力于穩(wěn)定收入增長和費用結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利潤端或仍有優(yōu)化空間。我們預計2025年收入增27%，線下教學點將以招新和提升利用率為主，線下毛利率持續(xù)改善。2-3季度暑期獲客投入持續(xù)，我們維持全年利潤端預期，調(diào)整后運營虧損3.5億元，調(diào)整后凈虧損2.15億元。
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