>> 開源證券-利安隆(300596)公司信息更新報告：Q4業(yè)績同環(huán)比高增，抗老化助劑盈利修復(fù)，生命科學(xué)、PI材料快速推進(jìn)-250424
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
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Q4業(yè)績同環(huán)比高增，盈利能力改善，看好公司多層次高質(zhì)量發(fā)展
公司發(fā)布2024年報，實現(xiàn)營收56.87億元，同比+7.74%；歸母凈利潤4.26億元，同比+17.61%。其中Q4實現(xiàn)營收14.22億元，同比+0.04%、環(huán)比-1.62%；歸母凈利潤1.12億元，同比+41.32%、環(huán)比+19.75%，業(yè)績符合預(yù)期，公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利0.37元/股（含稅）?？紤]抗老化助劑行業(yè)競爭加劇，我們下調(diào)2025-2026、新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤5.16（-0.86）、5.97（-1.13）、6.70億元，EPS分別為2.25、2.60、2.92元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為12.6、10.9、9.7倍。我們看好公司不斷夯實抗老化劑、潤滑油添加劑和生命科學(xué)事業(yè)，同時推進(jìn)PI材料國產(chǎn)化，實現(xiàn)多層次高質(zhì)量發(fā)展，維持“買入”評級。
抗老化助劑、潤滑油添加劑運營穩(wěn)健，生命科學(xué)、PI材料項目快速推進(jìn)
（1）分業(yè)務(wù)看，2024年，公司抗氧化劑、光穩(wěn)定劑、U-pack、潤滑油添加劑分別實現(xiàn)營收17.30、20.86、6.14、10.63億元，同比+7.99%、+11.31%、-3.77%、+15.40%；毛利率為19.38%、33.20%、8.36%、9.95%，同比+2.28、+1.25、+1.20、-1.90pcts；抗老化劑、潤滑油添加劑銷售量分別為12.36、5.83萬噸，同比+6.40%、+23.23%。通過6大生產(chǎn)基地的產(chǎn)能分布與擴張計劃，公司抗老化助劑產(chǎn)品市占率、毛利率同比雙升；子公司錦州康泰2024年實現(xiàn)凈利潤4,406萬元，順利兌現(xiàn)三年業(yè)績承諾，并完成二期產(chǎn)能的建設(shè)和投產(chǎn)產(chǎn)能整合與釋放，大客戶開發(fā)初見成效；生命科學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收363萬元，產(chǎn)品技術(shù)逐步成熟，由研發(fā)向研發(fā)和市場雙軌運營轉(zhuǎn)型；PI材料方面，客戶端與國內(nèi)柔性屏龍頭企業(yè)建立合作，預(yù)計2025年批量供貨，服務(wù)端在宜興籌備生產(chǎn)基地和研發(fā)中心，推動境內(nèi)外雙研發(fā)中心、雙產(chǎn)業(yè)基地布局。（2）盈利能力方面，2024年銷售毛利率、凈利率分別為21.24%、7.28%，同比分別+1.46pcts、+0.51pcts，盈利能力有所改善。
風(fēng)險提示：項目進(jìn)展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、下游需求不及預(yù)期等。
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